⊙记者 方俊 ○编辑 朱绍勇

  近期，酿酒板块持续上涨，洋河股份股价逼近300元大关，贵州茅台8个交易日累计上涨31%，五粮液、古井贡酒、酒鬼酒、沱牌曲酒等纷纷创出新高。

  对此，近日多家券商发布研究报告指出，在通胀以及消费升级等影响下，酿酒行业景气度将继续高企，高端白酒进可攻退可守，而中档白酒成长性仍有吸引力。

  酿酒板块集体上涨

  上周，上证综指下跌0.58%，不过同期食品饮料指数上涨了8.67%，食品饮料板块表现明显优于整体市场，显示出下跌初期板块具有明显的防御性。白酒行业表现亮眼，上周累计上涨12.35%，其中，涨幅最好的白酒行业中，金种子酒涨幅最高为25.12%，沱牌曲酒和贵州茅台涨幅次之，分别为19.13%和18.31%。

  从食品饮料整体涨幅排名看，排名前五的股票全部来自白酒板块，分别为金种子酒、沱牌曲酒、贵州茅台、老白干酒和酒鬼酒，其中沱牌曲酒和老白干酒均有改制预期在。

  华宝证券王翊指出，高档白酒上涨趋势形成，白酒行业整体机会显现。目前主要高档白酒企业的市盈率都处于历史中低档区，估值上具有安全、合理边际；其次，前3季度白酒行业营收和利润增速超过30%以上，体现出很强的增长势头；最后，提价将会是未来公司利润超预期的催化剂。

  报告还指出，通胀将会在相当长时间内存在，明年中央对通胀容忍度提高就是个良好的佐证。目前，产业内外资金正流入高档白酒，背后的逻辑就是高档白酒是抗通胀首选品种。

  上海证券滕文飞指出，目前酿酒行业无论是营业收入增速还是利润增速均好于饮料制造业的平均水平。随着国内通胀预期的不断加强，消费升级的不断推进，酿酒行业景气高企的趋势可以延续。

  中高档酒投资机会犹存

  综合多家券商报告来看，在通胀以及消费持续升级的背景下，中档酒未来发展空间依然很大，消费结构将继续向“中高档”转变，因此，估值弹性较大的中高端白酒公司值得关注。申银万国指出，高毛利率使得通胀背景下白酒、葡萄酒行业整体受益，其中具有定价能力的龙头公司不仅能弥补成本上涨压力，反而借机进一步上调提价幅度。

  而上海证券指出，中长期继续看好具有全国扩张潜力的二线区域白酒公司。在可预期的通胀背景下，有自主定价权的可选消费品（白酒、葡萄酒行业）将受益最多，受消费需求拉动，有望出现量价齐升的景象。不过，预计白酒行业企业发展将出现分化，中档白酒品种将持续放量，抢占高档白酒提价后留下的市场空间，消费结构将继续向“中高档”转变。

  渤海证券闫亚磊指出，从投资机会来看，短期看通胀，长期看消费升级。在通胀逐步爬坡的过程中，应当选取产品提价和转移成本能力强的子行业，主要是白酒和葡萄酒。而随着十二五规划的运行，收入水平的提高将会提升消费者消费能力，消费习惯的演化将会对行业未来发展起到越来越大的作用。

  而广发证券也指出，2011 年上半年的通胀环境为白酒零售价的继续上行营造了良好的氛围，有助于股价表现。一线白酒看好泸州老窖，调整完成之后有望重现高增长。二线白酒看好区域品牌基础好、收入增速快、费用压缩空间大的企业，关注老白干酒、古井贡酒，存在引入战略投资者预期沱牌曲酒也可适当关注。