受短线获利盘打压，沪深300现指昨日未能延续强势上涨，微幅整理，成交量没有明显放大，但依然收于30日均线上方。12月合约在3300点整数关口遇阻，IF1101窄幅震荡，主力移仓继续进行。

  期现套利方面，12月合约依然存在着期现套利机会。10点零2分，其升水达日内最大值19.72点，超出15.13点的期现套利阀值。由于该合约剩余天数不多，不建议投资者再行参与。IF1101依然受到资金青睐，全天存在着期现套利机会，现货收盘时，其升水达日内最小值45.93点，超出27.85点的期现套利阀值。跨期套利方面， IF1101-IF1012日内呈现出震荡下行的态势，游走于36.8点-51.4点，如我们所预期，重心较上一交易日有所上移，余留的部分买入IF1101卖出IF1012套利仓可以逢高减磅。

  调控靴子落地预示着政策对市场的影响将阶段性淡化，而CPI在11月见顶、12月回落的预期也预示着市场在12月中下旬出现短期反弹的概率加大。但是，我们也应当看到，短期内经济数据的回升和紧缩力度低于预期，以及大宗商品价格的上涨意味着中期内通胀将面临更加严峻的考验。从明年1月份开始，国内物价的走势将重新面临季节性高点和翘尾因素的考验，那么CPI的再次上冲以及一季度经济继续企稳回升，有可能触发央行再次加息。按照这一逻辑推测的话，对于期指市场而言，有利的时间窗口可能就是剩下的最近一到两个月的时间，期现有望出现一波反弹。我们认为，由于环境发生了变化，这波反弹力度肯定不及国庆节后那波凌厉涨势，建议投资者密切关注沪深300现指的成交量能否放大。从技术形态来看，IF1012在突破了3250点一线后，这一带或已成为支撑位。从持仓量来看，IF1101前20位主力持仓为净空单逾2500手，部分仓位依然可能来自套利盘，主力移仓换月今日有望完成。操作方面，已经入场的多单继续持有，IF1101盘中若遇回抽前期震荡区间顶部3287点一线时或者回调至5日均线附近，可少量加仓。

  （海通期货研究所 王娟 编辑 梁伟）