随着市场进入新一轮的调整区间，很多投资者对于两市大盘未来的走势出现了茫然甚至恐慌的情绪，认为目前证券市场缺乏投资机会，把当前估值中枢的调整影响过度放大，从而得出了相当悲观的结论。就当前的市场态势而言，这种结论未免失之偏颇。在当前市场价格重心逐渐下移的调整态势中，投资者更有必要去仔细观察股指期货市场的交易情况和市场反应，不要单纯地局限于某一种单向的牛市或者熊市思维中，应该从正反两个方面进行考虑，进而得到一个比较客观的结论。

  本周一，沪深300指数以3209.02点开盘，而后受市场影响一路走低，最低下探至3118点，后市出现了一定程度的反弹，最终以3178.66点报收，全天下挫47点，跌幅为1.46%，全天市场振幅为4.08%。另一方面，沪深300指数期货新主力IF1101合约自3293点开盘，而后一路下行，最低下探至3135点，午后出现一定程度的回调，最终以3209.2点报收，下跌了71.8点，全天跌幅为2.19%，振幅与沪深300指数基本持平。仅就股指期货市场的表现而言，由于周一是IF1101合约晋级为主力合约后的第一个交易日，无论从市场的波幅而言还是调整的幅度而言，期货、现货市场都没有过大的差距，仅仅属于调整阶段的一般性延续，并没有出现恐慌性的下跌或者加速下跌的态势。说明尽管市场处于调整阶段，但这种调整更多地是对证券市场估值重心下移的一种常态反应。和前段时间市场突然发力上涨一样，并不存在太多的内在含义。

  作为股指期货而言，这种新型的风险管理工具推出的意义就在于规避证券市场的系统性风险，同时发挥其价格发现功能来寻找潜在的市场投资机会。正是基于这样一种功能的确立，我们观察股指期货的涨跌变化才更有针对性。由于股指期货具有双向交易机制，投资者往往可以通过卖空操作来规避可能出现的下跌风险，而对于卖空价格的把握和利润的预期反映到市场中就是对于未来指数调整点位的一种预估。如果出现了明显的强势空头行情，只要仔细观察股指期货主力合约的交易情况就能发现其中的端倪。而就目前的市场环境和股指期货主力合约的价格变化而言，期货市场与证券现货市场几乎处于相对同步的机会，无论是多空双方，对于后市的预期均没有出现明显的定性。

  作为证券市场而言，当市场处于微妙的平衡时，投资者是需要采取谨慎操作策略的，无论这种平衡阶段处于上涨行情中还是下跌行情中，这意味着一旦市场出现明显的利好或者利空消息，这种谨慎的平衡环境就会被打破，随之而来的将是一种明显的多头或者空头行情。为此，所有投资者目前关注的焦点应该集中在市场信息的解读以及各种政策出台后两市大盘和期货的行情变化上。从而避免不必要的风险和踏空失误。

  在具体操作上，随着市场估值重心的逐渐下移，前期流动性过剩产生的资产泡沫正在被逐渐挤出，在未来一段时间里，市场的主要机会将围绕资产泡沫被逐渐挤出的蓝筹股产生。对此，投资者应该重点关注前期超跌的指数股进行布局，选取行业具有成长性的超跌蓝筹股采取逢低建仓的原则，进行轻仓中线操作，就期指交易而言，在市场没有出现明显地利空消息时，投资者不宜盲目做空以控制风险。（CIS）

  ■银河期货高级研究员 赵炜