■研报聚焦

  ⊙记者 张欢 ○编辑 朱绍勇

  年终岁末之际，大盘在资金面趋紧、明年年初仍有加息预期的压制下，经历了惨淡的“五连阴”。在昨日沪指击穿半年线的背景下，黄金板块却逆势飘红，成为两市中罕有的收涨板块。

  券商分析人士指出，在明年全球流动性泛滥效应引而待发的前提下，黄金价格长期走高将是必然趋势，金价突破2000美元大关并非遥不可及的“神话”。而以中金黄金、山东黄金为代表的黄金个股，在经历了近期的充分调整后，已积蓄了强烈的上攻动能。在未来金价上涨一触即发的背景下，乘势买入黄金股将成为中长线投资者的不二选择。

  国泰君安研究报告指出，黄金与工业金属不同，其工业需求可以忽略，因此不必担心价格受实体经济需求的拖累，理论上讲黄金价格可以无限上涨。所以，同样在价格高位，由于担心价格向上空间有限，铜类股票的估值仅有20到30倍，但黄金股可以给的很高。2011 年金价维持在高位的因素依然存在，如欧债问题吉凶难料，美国贸易逆差难以消除导致的美元下跌大趋势不变。但随全球经济温和复苏，金价将回到低斜率上升的阶段。

  而在黄金股的选择中，近期券商一致看好中金黄金的投资机会。国泰君安指出，“十二五”期间公司矿产金产量将实现稳步增长。公司五大年生产3到5 吨黄金的黄金基地逐步建成投产，将大大提升公司的矿山产能，实现公司的规模化和集约化经营和低成本发展，在未来的市场竞争中提高公司的整体竞争能力。预计公司 2010 年四季度每股收益为0.29 元，2011 年每股收益为1.3 元。

  中金公司指出，中金黄金近期以14 亿元人民币的交易价款收购控股股东黄金集团持有的嵩县金牛60%的股权、河北东梁100%的股权以及德兴金山76%的股权，将提升公司黄金储量与盈利能力。

  中金公司指出，此次收购有助于增加公司的黄金储量与盈利能力。此次收购资产有望增加公司黄金权益储量达11%，为公司以后持续发展提供保障。按照收购权益计算，三家公司营业收入规模占中金黄金的3%，净利润规模占11%，所有者权益占13%。对比中金黄金目前5%的净利润率，三家公司净利润率达到22%，此次股权收购有望提升中金黄金未来的盈利能力。

  而第一创业证券则认为，此次收购金矿将增厚公司每股收益0.02 元。预计2010 年嵩县金牛利润3200 万，河北东梁暂无利润贡献，德兴金山利润1.3 亿元，摊薄后每股利润增厚0.02元。考虑到黄金价格的高位波动，2011 年增厚的每股收益有望达到0.035 元。

  此外，第一创业证券还指出，公司扩建太平矿业采选能力将在2012 年之后产生效益，子公司河北中金收购新疆金滩矿业45%的权益扩大权益储量。公司计划投入5.2 亿扩建太平矿业采选生产，而太平矿业是子公司湖北三鑫间接持股70%的三级子公司，建成后公司将实现99 万吨的原矿处理能力。此外，河北中金收购新疆金滩矿业45%权益后将扩大公司在金滩矿业的权益储量和权益利润。