观点

  ⊙记者 叶苗 ○编辑 梁伟

  “股指期货及指数选择权等衍生性产品，未来几年将迅速成长并带来庞大商机，基金公司与机构应尽快培养经理人队伍，为未来参与衍生品市场建好人才基础”，近日，在由辽宁证监局和中金所联合举办的第25期股指期货套期保值研修班上，来自中国台湾地区大中华基金经理人协会理事长洪永聪作出上述表示。

  自沪深300股指期货上市以来，部分市场人士经常将股市的下跌简单地归咎于股指期货，对此，具有数年海外实践经验的嘉实基金风险管理部总监毕万英强调，国际市场实证表明，股指期货不是相应现货市场的下跌推手。毕万英指出，股指期货是基础性的场内衍生品，为市场提供了双向制衡机制，不会改变股票市场的长期运行趋势，反而有助于股票市场的平稳运行。

  实证数据也表明，沪深300股指期货推出后，A股市场的波动率较推出前大幅下降约0.7个百分点，其积极作用不言而喻。

  在研修班上，结合其长期的投资管理经历，借助实际案例，洪永聪就机构投资者开展套期保值业务的操作细节进行了详尽讲解。他表示，使用股指期货套保的最重要目的是使投资组合涨时随涨，跌时抗跌，从而使股票投资组合获得稳定的增长效果。同时，也可以借股指期货发展套保套利等基金或资产组合新产品。

  原台湾期货交易所副总经理臧大年指出，股指期货上市后，就将指数本身变成交易标的，可以有效地改变基础资产的损益曲线图，机构投资者可在避险的同时获取股票本身的alpha收益。他认为，股指期货是为持有大量现货仓位的投资所设计的，有了股指期货这一工具，对机构规避市场风险提供了可能。臧大年提醒说，在考虑套保效果时，应该根据自己所持有的股票类型确定套保策略和评估套保效果，防止因持有股票种类的差异影响套期保值的效果。

  作为场内衍生品市场，股指期货具备产品简单、交易公开透明、实行统一结算、监管严格等特征，在国际金融危机中作为有效的风险管理工具，发挥了稳定金融市场的积极作用。

  毕万英认为，股指期货有利于股市、投资者和宏观经济。对股票市场而言，股指期货提供做多做空双向交易机制，实现风险有效转移和管理，完善市场机制，提高市场完整性和弹性；对投资者而言，股指期货等金融衍生产品的发展，丰富投资手段和避险工具，为投资者提供多元化的交易策略；对宏观经济而言，股指期货等金融衍生品的发展有利于提高金融安全性，改善宏观调控效果，增加金融体系的弹性，发挥系统稳定器的作用。