“赵氏孤儿”PK“让子弹飞”

  ⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

  时值岁末，盘点A股，恰似贺岁片《赵氏孤儿》对阵《让子弹飞》：2010年全球市场多数飘红，A股主板却是为数不多的下跌绿盘，恰似全球市场中的“赵氏孤儿”；而同属A股市场的中小板和创业板不但跟随大流迭创新高，且以54.68倍和70倍的发行市盈率傲立全球，这还不算，上市首日多数中小盘股还能像“子弹飞”一样高开。

  《赵氏孤儿》中的主角程婴，赵氏全族仅剩下一个孤儿，且仇家屠岸贾已对他有恩，但仍不忘复仇，恰似A股中的价值投资者，面对下跌不止的蓝筹股仍持之以恒；而《让子弹飞》中的张麻子究竟是谁？片中答案暧昧不清，姜文所演的土匪也未必是真的张麻子，但为了追逐这传说中的张麻子，师爷、黄四郎、县长夫人最终都误了卿卿性命，恰似A股中的趋势投资者，不断追逐转换马甲的题材股。

  这样的情形可能还会延续至明年上半年，原因就在于稳健的货币政策其实就是收紧银根，通过“提准”来收缩信贷规模仍是明年上半年抑制通胀的首选，在此背景下很难指望让大盘股像炮弹一样飞。这样的情形只有当通胀得到遏制后才会改观，届时大盘股才有可能像炮弹一样飞，引领A股走出一波“N”型的牛市格局。目前A股主板估值便宜可谓全球价值洼地，因此重坠熊市概率不高，但能否重返牛市则有赖通胀回落，因此明年二季度的通胀拐点是否来临，也就成了A股能否走牛的关键。

  能源股和银行股是构成A股权重版图的中流砥柱，大盘股若能像炮弹一样飞，启动顺序可能是先能源股后银行股，原因在于明年初国际油价就有可能挑战100美元/桶上方前高，1980年后能源危机阶段也是如此表现的，事实上中石油A股和中国神华A股到如今还未收复2007年发行价失地，而H股市场中的能源股又被人为压低，随着国际油价的上扬，能源股会有一次让“炮弹飞”的收复失地行情；至于银行股，投资者需要像程婴一样忍耐，现在的银行股是极具投资价值的，但是在信贷规模收缩阶段尚难像炮弹一样飞，投资者需要耐心持有等待通胀回落的拐点出现，不过现阶段购买银行股收股息肯定胜过银行存款取利息。

  明年在通胀回落之前，A股仍会是牛皮市，“子弹飞”的概率高过“炮弹飞”，看过《让子弹飞》中蒙着牌面的“麻匪们”飞过，其实投资者能够恍然悟出一个简单的道理，戴着题材面具的高估值股票就像戴着牌面的“麻匪”，除非具备张麻子一样高的本领，否则就应该运用技术分析手段顺着趋势去飞，股市中的题材股都像是本领高强的“张麻子”，因此投资者可以追着“张麻子”飞，但切忌将追到手的都当成是真的“张麻子”。