⊙民族证券研究所副总经理 徐一钉

  经过30年改革开放以来的高速发展，站在目前这个时点上，我们研判国内经济和未来的政策取向恐怕不能简单地看国内，因为我们需要面对的是一个错综复杂的国际市场。我认为，2009年甚至是2008年以来，作为目前全球经济、军事老大的美国，在未来的八到十年中要完成三个战略目标：第一个战略目标就是要打垮欧元。2008年美元占全球货币总量已经下降到60%多，欧元已经严重威胁了美元地位；第二个战略目标就是撇清债务。目前美国政府的负债已经很严重了，2010年美国国债占美国GDP的94%，如果再加上各种隐形的负债恐怕接近60万亿美元。让美国人勒紧裤腰带过“紧日子”显然不现实，通过美元贬值、制造通胀是撇清债务的很好方式，因此，美国在QE2之后出现QE3、QE4并不意外，以期通过八到十年的努力，未来美国的资产负债表能够重新恢复“正常”。同时还可以通过向中国输入通胀，逼人民币升值；第三个战略目标是针对中国。到2011年底中国GDP折算成美元将超过6万亿，在中国经济快速增长的压力之下，美国对中国会采取什么样的态度？恐怕不会是简单的，国家和国家的博弈有的时候是很残酷的，想一想1989年日本的情况。

  在这个背景之下，我想美国、欧洲、日本等西方国家是不会让中国在一个良好的经济、金融氛围中发展，更不会让中国很顺利地渡过转型期。他们希望中国在经济增长过程中犯错误，甚至引导中国犯错误，并设置障碍、制造麻烦。因此，我们不能简单地站在国内角度来看待中国的经济、金融政策变化，需要从全球主要经济体博弈角度来分析。

  “十二五”期间中国要实现经济转型本身就是一件很艰难的事，要在更加复杂的全球博弈中实现顺利转型就更难。在这个过程中，我想无论是宏观政策、货币政策或者说其他一些政策的制定可能会有很大的波动，甚至出现较高频率的政策摆动。果真如此的话，降低投资风险的最好办法是：1、寻找相对确定的投资或交易性机会；2、弱势市场“现金为王”，控制仓位，2011年机会是跌出来的。

  不出意外的话，2011年上证综指的高点已经见到，即1月7日的2868点，2011年余下的时间里A股市场将在震荡中向下探寻支撑。上证综指在2750点至2940点之间整理了34个交易日，两市累计换手率为52.11%。后市一旦有效跌破2750点，上述整理区域将成为密集阻力区。若此，先下看2500-2550点支撑。如果再跌破，则看2300-2350点的支撑力；另外，中小板综指（399101）日K线形成三重顶，形态构筑时间长达60个交易日、换手非常充分，一旦跌破颈线位则意味着中小板指数拉开中期调整的帷幕，创业板指数走势类似。值得注意的是，中小盘股票流动性都不好，一旦转入调整，中小盘股票明显缺乏承接力。持续下跌必然动摇持有者的信心，弱势“自我强化”特征将使进入调整态势的中小盘股票缺乏抵抗性反弹动力。