本周烟台万华（600309）发布公告，控股股东万华实业通过海外控股子公司收购匈牙利BorsodChem公司96%股权，2011年1月31日签署了最终的股权买卖协议，本次交易标的总金额为12.63亿欧元。

  发展思路清晰看好发展前景

  海通证券 邓勇：此次万华收购宝思德化学96%股权后，MDI产能扩至98万吨，跃居全球前三位，增强了行业话语权。另外2010年底烟台万华新增30万吨MDI产能，需要拓展新的市场，宝思德公司的收购有助于公司打开欧洲市场。而宝思德公司25万吨TDI生产能力将为万华积累运营经验，为其在未来发展TDI产业奠定基础，从而拓展利润增长点。

  未来清晰的发展思路将是公司业绩稳步提升的基础，预计公司2010-2011年EPS为0.72元、1.10元。看好公司发展前景，给予“买入”投资评级。

  （作者执业证书编号：S0850511010010）

  业绩增长点明确 目标31元

  申银万国 周小波：此次收购使公司迈出了国际化步伐，而未来两年公司业绩增长点明确。2011年MDI量增，2012年价升；宁波产能投放后，预计2011年公司MDI销量有望增长30%-40%，同时苯胺投产将带动成本下降。在行业没有新增产能背景下，预计2012年MDI价格将进入上升通道。

  上调公司2010-2012年EPS预测至0.92元、1.23元、1.56元，给予“增持”投资评级，予2011PE25倍，未来12个月目标价31元。

  （作者执业证书编号：A0230209040469）