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    亚洲电影风光不再?
    2011-03-07       来源:上海证券报      

      在奥斯卡奖的历史上,1993年是亚洲电影战绩辉煌的一年。在最佳外语片奖的入围名单上,五部提名影片中有有三部来自亚洲,分别是陈凯歌的《霸王别姬》、李安的《喜宴》和陈英雄的《青木瓜之味》。但在最近两届的奥斯卡奖上,亚洲电影却风光不再,连续两年连一个提名都未获得。

      不同于亚洲电影在国际影坛上的声势渐微,亚洲的经济实力和投资机会在世界舞台上的地位,却在近年中得到大幅提升。亚洲本地生产总值较快增长、企业盈利动能正面、市场游资充裕,以及估值吸引,都将推动区内股市的长期表现。

      可是,踏进2011年,亚洲股市的表现却普遍受制于通胀隐忧。东南亚及印度股市走势尤其落后,因投资者认为当地央行对抗通胀不力,利率上升和企业边际利润受压的预期,都对股市不利。

      事实上,亚洲出现通胀并不罕见。近期部分地区的极端天气影响农作物收成,而美国加推量化宽松货币措施及主要新兴经济体系持续强劲增长,又助长了石油及黄金价格的升势,都加深了投资者对通胀的忧虑。

      目前所见,亚洲国家央行已意识到通胀带来的风险,并逐步收紧货币政策。去年以来,印度已7 次加息,韩国、泰国、马来西亚和亦分别加息达3至4次,印尼也在今年2月初作出两年来首次升息行动。摩根资产管理预期,随着紧缩货币政策发挥作用,到2011年下半年,通胀风险应会减退。

      短期内,尽管通胀威胁影响亚洲股市表现,但利率上调理应对若干行业例如银行有利,因为亚洲许多银行都可以从存款基础赚取息差收入。面对亚洲的跌势,投资者亦须谨记,亚洲依然是一个从国家、企业以及个人层面都拥有强劲资产负债表的地区。只要资产状况良好,自当有能力承受通胀的考验。

      整体上,今年亚洲企业盈利的共识预期介乎10%至15%,我们在走访各地企业之后也发现,亚洲企业目前订单强劲,边际利润稳定,资产负债表健康,业务展望普遍正面。

      展望未来,市场正形成甚佳入市机会。我们认为,通胀加剧、息口上升及盈利预测轻微下调,都是周期中段调整的特征。市场估值正趋于吸引,随着下半年通胀问题减轻,后市展望将更乐观。