⊙申万研究所 桂浩明 ○编辑 杨晓坤

  投资股市最害怕的是什么？不是什么利空，而是不确定性。哪怕是再大的利空袭来，只要对它有一个充分的认识，那么就可以大体评估其影响力有多大，从而制定对策。而不确定性就不是这样了，因为一切都无法评估，那么自然也就难以准确进行风险揭示，自然地投资者也无法对此作出合理的反应，结果往往使得实际风险被无限放大，从而引发市场的极度震荡。

  这方面例子并不少，就以自然灾害来说，发生在2008年的汶川地震，造成了极大的人员伤亡和财产损失。不过，基于这次地震的实际，人们很快就大体测算出其对中国经济的影响程度，看出不至于严重拖累经济的运行，并且地震所产生的“破窗效应”，也有望在比较短的时间内就得到体现。所以，地震以后，股市没有受到太大的冲击，投资者的心态还是相当平稳的。大盘后来的下跌，更多还是与当年愈演愈烈的世界金融危机有关。但是，最近发生在日本东北部的地震情况就不一样了。尽管常识告诉人们，现在日本的核电站所发生的问题，还不会对中国产生直接影响，甚至日本也不过是对方圆几十公里的居民进行疏散。但是，毕竟存在着某些不确定性，而且在各类信息四处流传的情况下，这种不确定性往往会被夸大，从而导致人心浮动。出现在本周二中国股市的大幅度下跌，固然是多种因素共同作用的结果，但不可否认的是，有关日本核电站继续出现爆炸以及泄漏的传闻，是当天股市下跌的重要推手。而且，从目前投资者的心态来看，如果这方面的负面信息还在不断出现，或者说日本核泄漏事件没有得到真正有效的控制，那么包括中国股市在内的周边市场，都将处于某种恐慌之中，并且是影响行情走势的重要因素。

  面对这种突如其来，又无法摆脱的不确定性，人们该怎么办呢？客观而言，由于事件的发展存在一定的不可控性，因此大家首先还得予以高度重视；但大家更应该相信科学，对于人类战胜自然灾害的能力抱有信心。因此，任何惊慌失措之举都是不可取的，需要保持镇定，从容应对可能发生的不确定事件。进一步说，人们还应该看到，就普遍规律而言，一次地震，或者一次核泄漏，不会改变世界经济的发展趋势。前苏联的切尔诺贝利核电站爆炸事故，其程度要比现在的日本核电站泄漏事件严重得多，而且当时的救援技术也不如现在，但是最后还是得到了控制，也没有能够对当时的世界经济造成太大的影响。所以在承认存在不确定性的同时，人们也不必过于恐惧，现在最应该做的是静观其变，而非在缺乏足够依据的情况下仓促作出操作决策。

  本来今年中国股市的运行环境就不是太好，现在又因为日本地震，特别是地震引发的核泄漏事件，出现了震荡。看来，短期内股市走势难以乐观。但是，反过来也可以作这样的设想：现在是不是市场处于最为艰难的时候？人们对核泄漏事件的担心是不是到了最严重的程度？如果是的话，那么相信随着时间的推移，情况应该是会逐渐好转的。现在保持镇定，就是等待这种好转的到来。而到了那个时候，股市就会真正企稳，新的投资机会也会重新出现。