⊙记者 朱周良 ○编辑 朱贤佳

  欧洲央行率先重启加息，似乎并没有打乱美联储的政策步伐。周一，一位重量级的美联储决策成员表示，短期内该行不大可能加息，因为大宗商品价格飙升对通胀影响只是暂时的，同时失业率仍处在高位。

  不过，随着更多的经济体加入加息行列，市场上对美联储可能再度错失出手良机的担忧和争论也多了起来。“债券天王”葛洛斯已通过大举做空美国国债，表达了对美联储的不信任。而一些技术指标则显示，美国的通胀预期正在增强，美联储甚至可能已经需要开始加息。

  高油价尚不足为虑

  在3月份发出加息明确信号之后，欧洲央行上周正式宣布了预期之中的首次加息，以应对通胀压力。同时，这也是欧洲央行自成立以来头一回先于美国加息。

  深陷债务危机的欧元区都已启动利率正常化进程，而新兴经济体大多已重启加息周期多时，这些都给美联储带来不小压力。外界对于美国可能提早到年内加息的预期近期也悄然升温。

  不过，肩负“物价稳定”和“充分就业”两大任务的美联储，似乎并不太在意外界的压力，而是继续执着推行第二轮量化宽松政策。

  今年联邦公开市场委员会（FOMC）的投票成员、美联储副主席耶伦周一明确表示，短期内当局不太可能被迫加息，因为全球大宗商品价格飙升对美国通胀形势的影响应该是暂时的。

  在纽约经济俱乐部发表讲话时，耶伦表示，原油、粮食以及其他大宗商品价格的大幅上涨，应该不太可能对通胀产生持续影响，也不太可能破坏经济复苏。因此，在她看来，美联储不需要大幅调整货币政策立场。

  耶伦强调，眼下美联储手中握有多种可选政策工具，能够很好地应对通胀，以避免上世纪70年代曾发生过的工资和价格“螺旋上升”的不利局面。

  耶伦表示，鉴于失业率依然较高且通胀预计将维持在低位，美联储能够维持接近于零的利率水平且继续购买债券。今年3月份，美国非农业部门失业率连续第四个月下降，但仍达到8.8％。按计划，美联储将在6月份前结束购买6000亿美元国债的行动。

  不必对通胀“反应过度”

  外界对于美联储可能加息太晚的担忧，很大程度上是怕通胀出现失控。受能源和食品价格上涨推动，美国2月份的CPI同比上升2.1%，大大高于1月份的1.6%。

  不过，美联储的决策者们认为，形势目前仍在掌控之中。耶伦周一表示，尽管粮食和汽油价格的上涨已推高短期通胀预期，但各项调查和数据显示，民众对央行在中长期内控制物价的能力仍充满信心。在她看来，未来几个月国际大宗商品价格对通胀的影响会大幅减弱。

  另外两位美联储官员周一也发表了类似的观点。美联储纽约分区银行总裁杜德利当天在东京出席一个会议时表示，央行应该谨慎对待因大宗商品价格上涨而导致的总体通胀上升。

  杜德利指出，由于大宗商品价格上涨可能是暂时的，美联储认为不应当对总体通胀上升“反应过度”。

  在周一公布的一份官方研究报告中，美联储官员们亦详细阐述了大宗商品价格上涨对核心通胀的影响。结论是：影响不会太大。该报告由美联储芝加哥分区银行总裁埃文斯共同参与完成，埃文斯目前是FOMC的决策委员。

  美联储宽松立场遭质疑

  尽管美联储对控制通胀信心满满，但金融市场似乎并不全然认同。一些知名投资人士已通过实际行动，公开对美联储的政策发出质疑和挑战。

  最新的公开信息显示，全球最大债券基金TRF的掌门人、美国知名投资人葛洛斯最近几个月抛售甚至主动做空美国国债。

  德银证券首席美国经济学家约瑟夫认为，物价上涨和失业率下滑，表明美联储今年稍晚可能需要提高目前接近零的利率，以控制通胀。债券市场已开始反应日益增大的通胀上升风险。

  本周，美国10年期国债与通胀保值债券（TIPS）的收益率差升至三年来最高水平。周五，美国将发布最新的CPI报告。市场预计，最新报告可能显示，美国的消费物价加速上扬。

  一些市场指标甚至发布更加激进的信号。据彭博资讯统计，衡量利率前景的泰勒规则（Taylor Rule）显示，美联储应该启动至少暂停了两年的加息举措。泰勒规则描述的是利率应该如何根据通胀情况以及经济增长预期进行调整，其两大衡量指标为CPI和失业率。彭博的资料显示，泰勒规则暗示美联储当前的基准利率目标应该在0.35%，而不是零至0.25%。