■基金视点

  ⊙记者 丁宁 ○编辑 张亦文

  海关近期发布数据显示，今年一季度我国累计贸易逆差为10.2亿美元，是近6年来首次出现季度逆差。部分基金认为，当前经济形势与2006年中期很相似：外需强劲，内需受压，这反映经济对外失衡的状况显著改善，也有助于舒缓人民币升值压力。

  大成基金表示，3月出口增长超出预期，2011年前三个月发生的中东北非政局动荡、日本的大地震、高油价等因素暂时没有对世界贸易产生明显的负面影响，这预示世界经济复苏是比较有力的。

  而3月中国的进口相对减弱，反映国内需求受到紧缩政策的影响。3月份季节调整后汽车销量继续下降，已经比去年10月份最高值下降15%，而美国经济领先指标仍在上升。大成基金认为，1-2月份很可能是年内顺差的低点，扩大进口是中国今年一项的重要战略安排，因此预计进口可望保持较高增长，从中期看，顺差仍是下降的趋势。

  深圳某家基金公司认为，当前激烈的“三率齐发”式严厉紧缩政策接近尾声，并进入温和紧缩阶段及政策紧缩效果的观察期。紧缩的频率和节奏、力度较之一季度会有所减弱。人民币汇率虽然在未来抑制通胀中可望发挥较为重要的作用，但基于对顺差将下降的判断，未来人民币升值的压力将逐渐舒缓；加之中国的通胀在较长时间里将高于美国的通胀，因此人民币的升值空间有限。

  对于进出口增长所显示的经济情况及对市场流动性的影响，长信基金策略分析师毛楠认为，未来进出口可能会延续目前的趋势，保持平稳状态，目前进出口数据还是比较正常的，从数据中看不出经济的明显回落；但从流动性的角度来说可能对市场会产生一定程度影响。

  毛楠分析指出，从数据来看，整个一季度进出口整体比较平稳，期间进口整体增速要高于出口，反映了内部需求依然是比较旺盛的；从出口的方向来看，对于主要经济体的出口在春节后都出现了大幅的反弹，显示外部需求整体平稳。

  “造成贸易逆差大幅缩减的主要原因是，以原油为代表的国际大宗商品价格的高企导致了进口金额增速高于量的增速。由于人民币升值对中国出口产品的竞争力显著的削弱以及产业转型是比较缓慢的过程，所以贸易顺差的收窄是趋势性的”。分析进出口增长对于流动性的影响，毛楠表示，贸易顺差的收窄对于A股市场的流动性会产生负面的影响，结合近期信贷管制，宏观流动性整体面临一定的挑战。