⊙恒泰证券 喻姿玮

  本周标普宣布将美国信用评级前景从“稳定”调降至“负面”，导致欧美股市盘中大幅下挫，加上全球原油、有色金属价格持续震荡等因素影响，A股先扬后抑。预计短期大盘仍以震荡整理为主，中期向上走势不会改变。

  评级前景下调引发恐慌

  鉴于美国政府财政状况恶化的现状，标普将政府信用评级前景从“稳定”下调到“负面”，此举导致全球股市大震荡，A股也被殃及。对此我们认为，该事件对中国经济影响有限。尽管历史上有著名评级公司下调主权国家的信用评级导致货币贬值并引发金融震荡的先例，但这并不意味着新的危机会出现，而在经济周期运行框架内，我们对美国经济复苏前景依然保持乐观。

  内生因素决定最终走势

  在恐慌之后，本周大盘随即对形态进行了修复，再次回到3000点上方，上涨的大趋势依旧。需要指出的是，伴随着近期宏观调控政策的不断出台，在利空环境下，股市却是几度逆势上行，其中原因何在？我们认为，这一方面是由于前期形成的热点板块和大盘估值修复行情还在延续，另一方面经济基本面持续好转的现状和预期为大盘中期上涨提供了支持，这也验证了我们关于经济从刺激性复苏向内生性增长转变的前期判断。虽然通胀压力不减，但我们也看到3月份及一季度经济数据中的多数指标超预期向好，显示出经济基本面增长势头良好。未来流动性持续收紧在意料之中，新的调控政策出台同时意味着利空出尽，市场反映可能会更趋积极。预计沪指在3050点附近震荡整理消化套牢和获利筹码还需要一段时间，以便于进一步释放阶段性风险，夯实基础，基本面持续向好等内生因素将决定今年第三波行情的最终走势。

  提前布局三类股

  从趋势层面看，一方面新的产能周期正在逐步展开，大盘仍维持在上行通道中，中长期行情有望继续向纵深发展；另一方面通胀依旧在高位，投资者表现谨慎，量能短期难以有效放大，导致股指陷入进退两难的迷局。我们认为，后市取胜的关键在于：紧随趋势，平稳心态。在震荡整理的格局中，投资者一定要调整好心态，切忌追涨杀跌。策略上，可继续持有一季度业绩大幅增长的低估值蓝筹和受益于通胀的资源股，同时回避前期已经有较大涨幅又缺少业绩支撑的高价股。紧随政策导向，对那些符合未来我国经济发展趋势的环保、新能源、新材料、汽车和建材等板块的个股进行持续关注，深入发掘其中的趋势性投资价值，逢低提前布局。另外对于医药保健、餐饮旅游等表现趋稳的个股，在近期可以少量配置。