⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江

  房企不仅是此轮上市公司存货迭增的主力军，其“被囤货”的经营特征尤值得投资者密切关注。据上证报资讯统计，截至4月28日，129家已披露年报的上市房企2010年末存货总量达9098亿元，同比增长40.4％，创近几年来新高。

  其中，有100家房企的存货出现不同程度的增长，同比增幅在100％以上的包括绵世股份、顺发恒业、西藏城投、大港股份、京能置业、长春经开、万业企业、华侨城Ａ、华丽家族、中国国贸及中天城投。

  以“招保万金”为例，金地集团、招商地产存货分别同比增加12.11％、27.04％；万科增长48.01％，但据万科年报称，截至去年末，在各类存货中，已完工开发产品（现房）仅占4％。

  “在目前限购令的背景下，一旦存货积压三个月以上，房企的资金链无疑显得十分脆弱。”有分析师担忧。

  四龙头中最激进的当属保利地产，去年末公司存货达1098.98亿元，同比增长83%，存货周转周期为3.06年，同比延长0.45年。

  年报显示，2010年保利地产积极拿地，以一线省会城市为中心，向二三线城市纵深发展，全年新进12个城市。除了积极通过公开招拍挂获取项目外，还通过旧城改造、概念地产、定向购地、合作开发和一级转二级等方式获取项目，全年新增项目45个。截至去年末，公司拥有可结算资源高达4195万平方米，扩张速度与2009年相比显著加快。

  此外，华侨城的存货从2009年末的91亿元上升至2010年末的195.75亿元，存货在总资产中的占比从2009年末的29.6%上升至2010年末的40.33%。主要原因是2010年公司地产项目投资力度加大，工程建设进度加快，新项目购入土地大幅增加。

  高存货的背后是资产周转率的快速下滑。有统计报告指出，上市房企2010年末平均存货周转率仅0.3次，创出十年来新低，低于行业最低迷期2008年的0.31次。

  查资料，房地产公司的存货应包括未开工、在建开发工程、库存现房、在销项目、未开盘销售的项目以及尚未结算的项目等。存货周转率放缓，加上去年地产公司经营性现金流的大幅下降，资金压力随之而来。

  反映到单个公司，上海新梅的存货周转率最低，为0.056次。外高桥、津滨发展、卧龙地产等存货周转率相对较高，基本在0.7次至0.9次左右。