⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨晓坤

  “五一”小长假发生的事儿还真不少，英国威廉王子大婚给全世界带来了喜气，拉丹之死给全球反恐事业带来阶段性重大成果。市场甚为担忧的加息靴子最终没有落下。看起来，这个世界总是充满了变数。A股市场在节前遭遇重挫之后，终于有所转机，周二市场先跌后涨，以20点的涨幅在跌声一片的亚太股市中一枝独秀。这样脆弱的反弹是否能够越过3000点？暂且不论后市能走多远多高，这个市场重归3000点的中轴趋势已经基本确立，市场用这种反复的方式证明了当市场纠结时，并不需要有多么前瞻性的判断，更多的时候只要耐心等待趋势形成以及判断建仓时机的出现。

  偏弱的PMI数据将舒缓紧缩情绪

  正如当年“9·11事件”只会冲击一下金融市场，不会改变其运行趋势一样，拉丹之死也不会对金融市场有什么实质性的影响。真正对市场趋势发生影响的往往是货币政策、上市公司业绩等。对于市场来说，节前的快速下跌看似各种不利传闻引致，实则是市场多方面的纠结。其一是对紧缩政策可能加码的担忧，CPI居高不下，管理层反复表态控制通胀的决心，这些都在对紧缩政策预期加码，从这方面来说，即使“五一”期间不加息，只要预期存在，同样会导致市场反复；其二是创业板引发的对企业成长性的担忧。创业板承载了太多预期，高成长、高估值的光环在不断消退。光环消退是个痛苦的过程。这种估值的局部雪崩也是导致市场信心一再溃散的重要原因。

  指数小步回暖固然让投资者情绪舒缓，目前市场重回3000点震荡格局的可能性偏大，期待趋势性行情的出现为时尚早。当然，有些信号可以继续观察：4 月PMI 数据呈现回落走势，这是制造业扩张放缓的提示，有助于舒缓对紧缩政策加码的担忧。

  关注中游板块的机会

  当资源品板块退潮、消费品仍然不振时，中游的力量得以凸显。从周二的品种表现上看，水泥、核电、化工建材等无一不是中游板块。资源品走势终究会有震荡，经济结构的转型之路不会平坦，而中游板块就成了中庸的选择。估值不太高，增长也还可以，资金吸纳也方便。中庸之道自有生存的空间。在震荡市下，需要中庸的板块撑起这个市场。

  前面谈到，市场的风格跳跃带来的盈利效应不明显是目前最为突出的问题。策略上首先应该是保守策略，以控制仓位来应对市场不确定性。新股庞大集团的巨幅破发效应是深远的，挑战着市场原有的秩序。因而，当下的风险仍然来自高估值品种的价格体系调整，这个调整不完成，小盘股行情就不可能真正意义上形成。

  节前的下跌对于市场心态的挫伤仍需要修复，指数虽然有所企稳，但热点轮动的持续力仍在下降，盘中股价对于抛压的承受力明显偏弱，前一天走强的品种往往一天之后便领跌市场，如此动荡的表现给短期交易带来了极大的难度。作为市场参与者，在目前市场环境下应保持观望，等待市场企稳，仓位不宜过高，且需考虑持仓品种的防御性（低估值或偏防御行业）。有时候，等待可能是一种比参与其中更好的策略。