⊙浙商证券 吕小萍 ○编辑 杨晓坤

  周二市场的前半场波澜不惊，股指似乎迷失了方向，虽然有起落，但整体并无大影响。尾盘有所拉升，上证综指以上涨18点报收，继上周探底2834点之后，形成了难得的三连阳走势。可惜的是，成交量仍然在低位徘徊，上海不足1000亿的成交量，突破显得势单力薄，可谓指数回暖难掩行情清淡的尴尬。从现阶段来说，缺乏持续盈利效应是大盘继续前行的最大障碍，尚难有期望值形成趋势性行情，更多的就是在此附近徘徊。

  政策不确定性仍是困扰

  数据显示，前4月中国外贸超万亿美元贸易顺差减少32.8%。据海关统计，前4个月，我国进出口总值11003.2亿美元，比去年同期增长28.5%。其中出口5553亿美元，增长27.4%；进口5450.2亿美元，增长29.6%。累计贸易顺差102.8亿美元，减少32.8%。在人民币升值的情况下，4月贸易顺差竟然超预期放大，说明我国出口形势趋于稳定，外国经济体的复苏带来的需求持续而旺盛。而对于资本市场来说，即将公布的4月通胀数据才是关键。

  根据机构预测，4月份居民消费价格(CPI)同比增幅为5.15%，低于3月份创下5.4%的高点，不过这一增速仍高于一季度5.0%的水平。这将是尴尬的数据，既不足以加码紧缩政策，也不足以放松目前的调控。正如目前的大盘，上也不是，下也不是。宏观调控政策的延续性是显而易见的，在没有足够数据证明通胀已经受到控制之前，寄希望于紧缩政策的放松并无可能。因此，只能耐心等待政策走势的明朗。而对大盘来说，政策走向也好，上市公司业绩也好，并不支持行情的持续进行。现阶段，投资者仍需等待观望为主。

  过渡性热点实为鸡肋

  三连阳的大盘，盘面上不少的涨停板，这个市场看起来还不错，实则不然。从板块上，青海、稀土永磁、化工新材料等涨幅居前。这些品种并不足以形成持续盈利效应。典型如前期走势略有回暖的医药板块，近日出现连续调整。而化工、电力走势略强的品种也难以形成强有力的板块效应。

  换言之，整体市场萎靡不振的前提下，局部热点的把握难度过大。即使有个别品种脱颖而出，却是独来独往的多，难以判断基本面属性和持续力。现阶段，随着大宗商品过山车似的起起落落。资源品板块已经没有支持上涨的逻辑。而金融地产板块，受制于政策的不明朗，也已有疲态。唯有电力、化工，受益于电荒，股价倒也坚挺。但这种电荒的投资逻辑，同样不会带来长期的生命力，更多的是一次概念炒作。由此可见，浮云遮望眼，既然形势不明，稍有不慎就又能面临个股非系统性风险，其空间尚不足以进退，那不如以静制动。

  值得关注的是创业板指数和中小板指数的同步回暖，和以往创业板和中小板指数远弱于上证综指不同，近几个交易日这些指数同步回升，个股方面，历经反复探低之后，大部分成长性品种已经有所企稳。即使尚难判断启动行情具体时间点，但继续下探的空间已经基本封杀。在季报披露完毕后，财报“地雷”引爆已经终结。目前投资者需要的是休养生息，并等待成长性的证明。当然，后续对成长股的关注是必需的，但并非马上。泥沙俱下之后，有的是时间从容淘金，要以真实意义的成长性来评估中小市值品种。