⊙华泰证券研究所 陈慧琴

  当前有越来越多的观点认为，底部信号正在日趋强烈，而这些信号主要包括基金仓位、成交量、市盈率、破发和大股东增持等，特别是随着新股的大面积破发，我们认为，随着时间的推移，未来市场有可能出现明显的方向转变。就具体操作策略而言，5月下旬市场由于超跌引发的波段反弹行情仍可期待，操作上可从中报预增、错杀白马二线蓝筹和具有业绩支撑的消费股和科技股中进行挖掘。

  错杀的中报预增股

  近期种种迹象表明，市场资金已经开始瞄准中报预增股。截至周五，两市共有750家上市公司发布了2011年度中报业绩预告，其中预告净利润最大变动幅度小于0的个股有132家，占比17.60%；预告净利润最大变动幅度大于0的上市公司共有554家，占比高达73.87%；最大同比增长幅度超过50%的个股有287家，占比38.27%。 最大净利润同比实现翻番的达104家，超过七成公司中报预喜，更有11家上市公司预告净利润增幅超过10倍。从报喜行业看，化工、医药、建材、新能源股、纺织服装、机械增幅最为抢眼。从具体行业看，工程机械主要产品保持高增长态势，而行业龙头公司的增速总体高于行业平均增速。此外，随着全球经济复苏与工程机械产品的需求呈现上升态势，2011年水利建设、保障房等项目保障固定资产投资的稳定增长，工程行业全年有望保持较高景气度。

  错杀的高送转股

  尽管市场不认同低估值小盘股的整体性机会，但对于低估值+持续增长的结构性机会的挖掘早已悄然展开。在趋势性机会缺失的情况下，寻找估值处于低位、业绩增长前景较好的小盘股，错杀的进行左侧交易。值得注意的是，高成长业要素主要包括：迎合时代主题、政策鼓励、盈利能力等三大要素，而中小板中部分中报预增的优质品种受累下挫后已具一定安全边际，投资者调整之时可关注具有高送转的中小板和中报确定大幅预增的个股。

  长期而言，受益于扩大内需和经济转型中的高成长行业仍将取得超越大市的收益，其中产业升级、消费升级和技术升级是趋势性上升行情的主导因素，在成长股行业中，可关注“十二五”规划和政府工作报告对于科技、节能环保的政策支持等行业，如信息设备、软件、节能环保、新能源、大农业。

  错杀的定向增发股

  梳理中报业绩施放股和2010年报高送转股，发现定向增发公司中出现很多年报高送公司和中报业绩释放公司。因此，中线继续看好破发或接近机构定向增发股厦工股份、太原重工、中国北车、瑞贝卡等错杀的白马二线蓝筹。

  在下跌中风险尤其是个股风险已经得以很大释放，此时不少板块个股都已经进入买入区域，尤其是受益于国家保障房的相关二线蓝筹如中南建设、龙元建设、厦工股份、华光股份以及大消费中的广州友谊。