虽然猪肉涨价短期造成通胀压力显著，但这很有可能是本轮通胀最后的疯狂。由经济回落本身释放出的规律作用来看，绝大多数商品的价格涨势，很大程度上会在年内被控制。CPI将有可能在5月短暂创新高之后回落，或最早在上半年、最迟在三季度迎来拐点，届时经济增长和通胀将双双回落，国人担心的经济“滞胀”将逐渐消弭。
温建宁
国家统计局近期发布的食品价格变动数据称，50个城市猪肉价格刷新春节之后的最高纪录。猪肉价格上涨被有人形象地称为“一头猪的通胀”，5月CPI高位上行继续寻顶的可能性大增。
因为猪肉价格具有直接关系国计民生的特殊性，也因为猪肉生产受自然周期性制约，一旦短期内供给短缺，其价格一般会快速有力上行，通常这将引发替代性产品消费被动性增加，从而具有较强相关性的菜价也将跟随式上涨。因此，4月已出现的通胀收敛态势，或将再次因猪肉价格“膨胀”而顿现很大不确定性。这种现象，很容易让国人联想起2007年猪肉价格的快速上涨，并联系到那次经济增长末期出现的严重通胀。
看来，通胀已渗透到了生活的全领域，抑制价格，不让通胀“失控”，“抑通胀、保增长”之路依然任重而道远。虽然当前很难准确预判“通胀何时是尽头”，但是通过时间数列因素分析，却能发现富有启发性的蛛丝马迹，寻找到接近谜底的真相和逻辑。
统计意义上，时间是最公正的检验要素，考察最近两年CPI上行之路，存在着三次“典型性”的通胀考验。最先是2009年11月，CPI为0.6%，由负转正，并在12月急剧上升到1.9%，这是由一个馒头涨价引发的通胀，属于初级产品“初期通胀”效应。后来是2010年10月，CPI为4.4%，首度破四，并在11月快速上行到5.1%，这是由一把蔬菜引发的通胀，属于食品领域生活必需品“中期通胀”的效应。最后是2011年4月，CPI为5.3%，高位趋稳，并极有可能在5月创出年内新高，这是由一块猪肉快速涨价引发的通胀，属于食品消费反弹性质“后期通胀”效应，是通胀预期恶化的“蝴蝶效应”。
尽管猪肉涨价牵动居民相应增强了通胀预期，但笔者并不视其为通胀走向恶化的信号，只认为是通胀后期加速赶顶性的行为，极有可能年内通胀高点就出现在5月。那些认为通胀管理失控的观点，过多考虑了通胀造成的“果”，若是换个角度观察，如果少了利益的羁绊和纠葛，本着比较纯粹的心态、“跳出三界看三界”、从造成通胀的“因”出发观察，或将看到大不相同的结论。通常，高通胀和经济高速增长相伴相生，离开了经济的扩张性增长很难长期持续。考察中国20多年来的三次严重通胀，无论是上世纪八十年代中后期，还是九十年代初期，以及本世纪2007年，都对经济有较大伤害。但是三次通胀后随着经济的下滑和萎缩，通胀都因失去根基而逐渐减弱或消弭，甚至还有转变为通货紧缩。
经济经过三十年的高速增长，资源环境已达到所能承受的极限，当前经济正面临上行动力减弱，而新的爆发性推动力尚未形成的关口，接下来高增长难以持续，中国经济必须顺应自然规律，适时适宜地调整经济结构、转变增长模式。将来放弃经济发展单纯追求的GDP崇拜，以民生发展、居民满意为首推动经济走上效率发展之路，将势必放慢扩张性经济步伐，主动性收缩和被动性收缩都将抑制通胀的再生。“十二五”规划确定GDP年均增长率为7%，是对未来三到五年经济周期性回落的充分估计，既是经济发展需要通过“空中加油”完成休整，也是社会深层次矛盾需要通过规律性增长减速完成修复。调低也是一种抑制通胀、化解通胀压力的手段，有助于防止“滞胀”带给民生的过度伤害。
因此，通胀运行到现在，虽然猪肉涨价短期造成通胀压力显著，但长期来看要是经济减速明显，通胀空间必然会受经济影响而减小。观察去年11月CPI，数据变动和股市存在强相关性。当月沪市和CPI双双创出新高，但股市去年底的下跌，把CPI由5.1%拉低到4.6%，股市降幅对CPI贡献十分明显。今年4、5月，沪深股市破位下行，笔者相信也会对冲CPI上行的压力。恐怕过一段时间来观察，会看明白通胀其实在加速赶顶，猪肉价格发飙很有可能是本轮通胀最后的疯狂。
食品价格短期会变动较大，但中长期不存在大幅上行的基础。主要原因有：底端蔬菜生产者基本没有定价权，流通领域批零经营者，虽有销售定价权，但其定价基础只是经销成本；蔬菜生产周期的特性，决定供给上市的敏感快速。当前正是蔬菜供给的黄金生产阶段，只要价格有较大盈利空间，蔬菜短周期价格会被供应量迅速平抑掉，很难形成持续上涨基础；蔬菜运输价格成本大幅度上涨，是过去高速公路管理不合理现象的集中体现，将来一定会回归到公共财政的范畴，不会也不可能没有平均边界。
所以，笔者坚信，绝大多数商品中的价格涨势，很大程度上会在年内被控制。最终起决定作用的通胀管理措施，极有可能并不是尚显忙碌的行政手段，而是最自然的经济形势，是经济回落本身释放出的规律作用，从最本质处消除了通胀的现实基础，而货币政策仅仅是消除通胀的货币基础。也许，CPI将有可能在5月短暂创新高之后回落，或最早在上半年，最迟在三季度迎来拐点，届时经济增长和通胀将双双回落，国人担心的经济“滞胀”将逐渐消弭。
（作者系上海金融学院公共经济管理学院博士）