广发全球农业指数基金：

  链接常规回报 绸缪涨价收益

  ⊙本报记者 王慧娟

  作为国内第一只农业基金，鉴于投资领域为国内民众一向视之为弱势领域的农业，广发基金总经理助理潘永华表示，早在广发全球农业指数基金发行之前，便准备带领投资者辨清中国农业现状与农业投资价值之间的关系。

  自5月25日广发全球农业指数基金发行后，潘永华惊奇地发现，不少投资者因为熟悉其成分股，通过成分股的认知、及全球通胀形势的分析，精准地把握了广发全球农业指数基金成分股的回报精髓——即充分利用自身优势尽可能的博取丰厚回报，力求争取通胀大势中的超额收益。

  陌生指数中的熟悉身影

  我国指数虽越来越多，但指数基金产品明显呈现出指数集中度高的特征。其一，指数产品以宽基、规模类核心指数为标的占绝大多数；其二，标的指数集中在沪深单市场核心指数和跨市场沪深300指数，其中沪深300集中了指数基金40%以上的净值规模。

  广发全球农业指数基金的发行，标志着标普全球农业指数正式登录中国。虽给中国指数市场注入了新鲜血液，但对一向熟悉沪深300、上证50及深证100等指数的投资者来讲，广发全球农业指数基金的标的指数——标普全球农业指数不免有些陌生和遥远。

  不过，嗅觉灵敏的机构投资者早已经清楚，标普全球农业指数中的24支成分股，并非弱势的农业生产领域或涨势欠佳的中国农业企业，而是位于定价权突出的全球农业链上下游环节的强势龙头企业，且就在普通民众身边。其中包括在中国市场上占据优势地位的食用油生产企业，世界最大的鸡肉、牛肉、猪肉供应商，世界最大的钾肥供应商，国内最大的肉类加工企业之一等，大部分为该行业中的龙头企业，部分品牌商品更是日日出现在我们的餐桌上。

  审时度势：

  追寻产业链条中的大收益

  让投资者最为动心的是广发全球农业指数基金的投资领域——农业。

  潘永华表示，历经房地产、黄金热潮之后，农业投资正以后来者的姿势，成为抗通胀领域中的杰出一员，“黄金、农产品、房地产均具有抗通胀属性，但是涨价周期可能不尽相同。房产有政策调控因素在里面，黄金前几年经过了好几波行情，有人已经退出，比如索罗斯。我们发现农业为投资者抗通胀需求提供了另外一种投资选择工具。”

  农产品具有天然的抗通胀属性。数据显示，改革开放30年以来，国内粮食和蔬菜价格涨幅平均约7%-8%，大大超出CPI平均每年5%左右的涨幅。比较极端一些的案例是，2010年棉花上涨超过90% ，白糖价格上涨超过53%，云南普洱茶涨幅约为30%-100%。

  对于农产品价格的未来走势，潘永华认为，农产品已步入上升通道。第一，呈现上涨趋势的物品一般具备产量有限的特征。一方面，人口一直在增多，2010年全球人口69亿，2050年全球人口将达 90亿，而同一时间耕地数量有限甚至在减少。另一方面，相当数量的农产品正在变成工业替代品，例如乙醇汽油从玉米、甘蔗中提炼，2011年美国乙醇生产将消耗全球玉米供应总量15%，相当于2.14亿人一年的口粮。而2008年该比例为10%，预计到2015年还将增加至20%。此外，有些淀粉含量高的植物具备做成刀叉碗碟的潜力。这种供需矛盾是农产品长期涨价的内在因素。第二，外部环境方面，各国货币政策宽松同样导致农产品涨价。

  对广发农业指数基金来说，其投资标的均位于农业产业链上下游，“广发全球农业指数基金成分股位处于农业链中的上下游环节，集中度较高，在产业链中具备定价权优势，十年之前，全球农产品价格上涨带来的收益10%由产业链中的龙头企业获得；而现在，农产品价格上涨收益中的50%被龙头企业拿走了。”

  屹立不倒：

  企业的定价权优势带来的常规收益

  早在农产品进入涨价通道前，广发全球农业指数基金的不少投资标的，因为具备龙头优势，便已获得不少投资者密切关注。

  原因不难理解，潘永华表示，“这些企业各凭借自身优势，本身有一个正常的利润空间，会有一种正常的回报，相当于一个正常的CPI指数。他们优势各不相同，其中粮商具备产业链优势，农机等具备技术优势，品牌食品具备品牌优势。除了股价上涨因素，这24只成分股均在成熟市场上市，分红不错。”

  此外，24只成分股具备定价权优势，即使不在农产品涨价时节，仍有能力“侵蚀”农业生产环节利润。例如化肥等部分生产资料在农业生产中成本比例越来越大。

  bloomberg数据显示，2009——2011年期间，标普全球农业指数累计收益率为110.07%，年化收益率为37.45%。同一时期，上证综指的累计收益率为59.90%，年华收益率为22.28%。

  对于投资者担心的食品安全问题，潘永华表示，标普全球农业指数在编制上，除满足一定流动性要求后，成分股须是在在成熟市场上市的涉及农业各行业的企业，且处于市值排列前24名后，还每年调整两次。调整过程中，规模大幅缩水后不符合其成分股要求的企业将被剔除。

  对投资者所顾虑的汇率问题，潘永华称，虽然最近两年来，人民币对美元不断升值，但从过去几年来看，大宗商品包括农产品的涨价远远超出人民币的升值幅度，标普全球农业指数的涨幅也远远超出人民币升值。其次，农业指数成分股中超过60%的公司所处国家的货币对人民币在两年多来是升值的，例如加拿大元，瑞士法郎，新加坡元，挪威克朗等。