⊙记者 钱潇隽 ○编辑 朱绍勇

  有色金属板块调整已近两个月，尽管从流动性还是宏观经济运行来看，有色金属短期内难有趋势性投资机会，但券商认为，随着估值优势渐现，过度看空已无必要，受益政策红利的小金属是目前市场环境下值得关注的品种。

  目前来看，全球经济运行的总体态势仍不利于促成有色板块大的投资趋势。华泰联合证券指出，中国货币紧缩政策影响渐显，经济减速、需求下降初现端倪。金属的下游需求同样受到一定影响，汽车、地产、家电等产业均出现放缓迹象，金属消费不及年初预期。新兴国家是金属需求主要增量所在，中国需求的下滑将削弱金属价格上涨的动力。

  此外，美元走势也始终是挥之不去的担忧。国信证券认为，历史经验表明，美元指数位于底部区域时金属价格对于美元指数的下行走势并不敏感，反而对于美元指数的反弹表现出了较大的弹性。市场对美国实施进一步紧缩政策存在担忧，尽管统计数据表明加息并不可怕，但滞涨担忧将使得金属价格并不乐观。而即便美国采取QE3，其对于金属价格的提振作用理论上看也将边际递减。

  有色板块短期内难以看到大幅反弹的动力，但券商认为，经过近两个月的调整，下半年板块存在结构性机会。尤其是那些能够寻找穿越周期，跨越不确定性的公司，可以提前布局。

  从细分行业来看，小金属最被看好。5月20日，《国务院关于促进稀土行业持续健康发展的若干意见》出台，为我国稀土行业的发展做出了全方位地指引。国信证券认为，中国政府以鲜有的重视程度对待一个产值并不大的稀土行业昭示了中国政府资源保护意识的彻底觉醒，这意味着，未来不仅仅是稀土行业，凡是“人无我有”的品种，在行业发展方向已非常明确——“定价权”争夺将持续进行。中国优势小金属将在“政策红利”下迎来横跨“十二五”的行情。

  华泰联合证券认为，供给收缩的小金属、需求扩张的新材料，以及政策和经济环境两相宜的资源整合，有望在下半年跨越市场的不确定性。城镇化和经济结构转型将带动新兴产业的发展。受益于新兴产业发展的稀有金属、新功能材料，顺应政策导向、长期趋势向好，具备抗周期的特征。转型逻辑下，稀有金属向好趋势不改，而与战略性新兴产业相关联的新型功能材料更值得关注。建议关注存在供应收缩预期的钨行业以及需求明显拓展的新型铝材、钛材、稀土永磁材料等。

  国泰君安也认为，在宏观经济下行周期中，稀土能走出独立行情。此还有两种思路可以挖掘机会，一是“逆周期+增发”，推荐山东黄金、中金黄金、恒邦股份。除继续看好黄金的避险功能外，三家公司增发有业绩保障。二是在低位买入高弹性股票，推荐江西铜业、铜陵有色、锡业股份、驰宏锌锗。

  招商证券认为产品价格持续受益于中国定价权提升的公司中，可以挖掘资源-深加工一体化的公司，首推云南锗业。而从其他角度看，关注发展受益于产业转移和技术升级的公司，在此大背景下，公司产能有望快速提升，技术升级将实现进口替代及价格提升。这类公司首推东阳光铝。