⊙金百临咨询 秦洪 ○编辑 杨晓坤

  昨日A股市场低开后一度探底，午后震荡回升，上证指数再度收出一根下影线较长的阳K线，收盘指数仍在2700点之上。

  就技术含义来说，每一根下影线，均是盘中多头努力抗击空头最真实的写照。不过，就当前盘面来看，似乎下影线有了新的含义。一方面在制造下影线的过程中，成交量并未明显放大，昨日沪市的量能已经萎缩至700余亿元，说明当前保险资金、基金、社保资金以及阳光私募等市场的主流部队依然袖手旁观，下影线主要是存量资金所为。

  另一方面，市场也的确缺乏迅速向下破位的做空能量。在此影响下，每一次下跌，均会引来部分逢低短线买盘的涌入，使得大盘出现回升走势。在此背景下，近期稀土概念股、产品价格上涨的化工概念股以及航天军工概念股成为市场的兴奋点，聚集了市场人气，导致股指近期屡屡出现长下影线的走势。

  由此可见，近期频频出现的下影线并不是多头在打桩，在夯实涨升基础，而仅仅反映了护盘资金的维稳意图：希望在2670点一线，与年初的2661点的低点形成双底形态，以维系市场人气。因为就短线来说，2670点一线的确是护盘资金需要严防死守的敏感点位。毕竟目前分析人士以及不少资金在操作时仍以上证指数为分析与决策的指标，所以，上证指数的2670点一线一旦失守，就意味着双底形态破裂，人气可能就会迅速散去，大盘中短线趋势将更为恶劣。故昨日上证指数也仅仅探至2669点一线，就被迅速拉起。

  不过，这并不代表短线大盘会反复活跃。一是因为目前市场仍面临诸多不确定性因素。不仅外围市场不稳定，而且当前A股市场即将步入较为敏感的加息与上调存款准备金等时间窗口。所以，当前护盘资金有护盘之力，而无反转之力。

  二是因为目前市场趋势已进入一个小熊市的状态中。以往经验显示，一旦市场出现这一状态特征，就意味着绩差股等品种将出现大面积下跌。但反观近期盘面，绩差股仍然高高在上，ST股、题材股的股价仍然不低，大部分都在8元甚至10元以上。在此背景下，市场很难完成一个牛熊循环。因此，短线市场难以迎来新的弹升行情。

  综上所述，当前A股市场在2670点一线有较为强劲的短线支撑，但在2750点一线的反压也较为沉重。在此区间内，游资热钱仍然能够反复制造短线兴奋点，以维系市场人气。但如此狭窄的运作区间以及不温不火的市场兴奋点，均显示目前大盘正处于上下两难的尴尬局面。

  因此，在操作中，建议投资者以两个思路应对当前行情。一是尽量保持低的仓位比例。二是尽量以谨慎观点看待题材股的活跃，尤其是一些ST股的逆势表现，谨防其最后一跌。三可适量关注一些业绩或基本面有改善预期的品种，比如产品价格上涨的化工股、稀土等资源股以及航天军工股等。

  （执业证书：A1210208090028）