⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三沪深股指呈现震荡走低的格局，早盘沪指围绕10日均线展反复震荡，多空双方围绕该点位展开激烈争夺。受资金面紧张和加息预期双重因素打压，午市股指震荡走低，再度失守5日和10日均线并逼近2700点大关，沪综指尾市收于全天最低点，成交量较周二有所萎缩。个股方面跌多涨少，中石油有护盘迹象，金融和地产两大权重股表现低迷拖累大盘，水利股继续逞强，钢铁股异军突起，农业、化工股表现相对活跃。

  经济数据未公布前市场一直在等待“靴子”落地，周二公布5月份经济数据，虽然CPI创34个月新高，但基本符合市场预期，周二股指反弹释放压抑已久的情绪。但央行盘后意外上调存款准备金率，给A股市场带来一定的干扰因素。首先，提准令市场资金面陷入全线紧张的局面，同时市场加息担忧再度升温，周三大盘出现震荡回落。央行此次提准冻结资金将达到3700亿元，而本周在公开市场的央票投放仅10亿元，市场资金面短期紧张已成必然。受提准影响，银行间资金利率大幅飙升，加息呼声渐强。存款准备金率提至历史高点，商业银行普遍面临流动性不足的状况，并为解决流动性不足付出较高的财务成本。除此之外，制约周三股指反弹还有几点因素：首先，地产股未能延续强势反弹。地产的启动需要较大的资金面配合，在目前流动性受困的局面下，地产股并不具备持续走强的基础。在地产股走弱同时，市场缺乏新的主流热点，银行股受政策面影响继续表现不佳，考虑到政策的不确定性，短期内银行股仍将面临压力，盘中依旧是国际板等一些题材股相对活跃，难以形成赚钱效应。其次，成交量再次萎缩，说明市场谨慎情绪并未消散，量能的低迷和观望心理浓厚决定大盘难以继续上行。最后，5月经济数据和提高存款准备金率的“靴子”落地之后，市场仍面临较多的不确定性。6月份以来猪肉和鸡蛋价格继续上涨，6月CPI会否再创新高；在通胀压力并未减轻的情况下，不排除央行再次加息的可能，这些因素都将制约市场走势，因此周二的反弹并未使大盘摆脱震荡盘整的弱势格局。

  周三，金融、地产等权重股表现低迷，而以大江股份、多伦股份为代表的国际板概念股延续活跃走势。近期有关国际板的消息较多，前期在发改委的《关于2011年深化经济体制改革重点工作的意见》中提出研究建立国际板市场，进一步完善多层次资本市场体系，周三上交所理事长耿亮表示，将加快速度、加快力度推进国际板市场的建设，进一步增强了市场对于国际板推出的预期，令国际板概念股再度逞强。国际板概念股可分三类：一是外资控股公司，有并购题材、借壳、比价效益等实质性题材刺激；二是相关投行股，可在推荐IPO上市过程中受益；三是B股和H股概念品种。短期在流动性制约下，市场热点仍将是题材股当道，周期股难有持续表现，围绕国际板的演绎，该板块仍有活跃的机会。

  此次提准再次打压了市场关于政策放松的预期，通胀压力将无法改变政策收紧的局面，因此“政策底”并未出现。近期大盘仍将受制于资金面带来的压力和半年报上市公司业绩增速下滑的风险，如果整体业绩出现明显下滑，那么市场将面临价值重估的过程。因此，笔者认为，短期大盘很难摆脱震荡筑底的格局，投资者在操作上仍应控制好仓位，不要盲目抢反弹。