⊙姜韧

  通胀拐点未明确之前，难言绝对底部位置。但是，沪指2700点下方具备投资价值却是毋庸置疑的，因为无论是从A股主板市场的历史估值水准比较，还是从股指的长期上升趋势线下轨线位置分析，沪指2700点下方就是未来新牛市起航的绝对空头陷阱区。该区域就与1995年至1996年沪指600点下方，以及2004年至2005年沪指1300点下方的性质是一致的。短期看，愈是绝对历史底部区域，市场信心愈陷于崩溃边缘。但是从长远看，只有在历史底部区域执着耕耘才有机会在未来收获牛市的喜悦。

  目前，A股面临最大的挑战与1995年A股面临的挑战几乎一致，即通胀预期始终挥之不去。回顾历史，1995年A股全年围绕着600点关口徘徊，抢夺投资者眼球的是曾经风起云涌的国债期货，而A股全年唯一机会是暂停国债期货所带来的两日脉冲式行情。此情此景与目前A股市场何其相似，相同的是沪指3000点就相当于当年沪指600点，不同的是当年通胀CPI均值在两位数以上，而目前通胀CPI均值在5%以上。

  虽然现在通胀水准不及1995年的一半水准，但通胀的纠结指数却尤甚当初，因此可以预判的是即便A股主板已处于历史性底部区域，“俯卧撑”式的阴跌格局仍将维持。除非出现政策性利好，否则就不会出现脉冲式上攻，只有等到通胀拐点确立之后，A股市场才会出现V型反转趋势。如果美联储退出宽松货币政策，国际油价继续维持跌势，则国内三季度有通胀拐点预期。

  面对黎明之前的A股窘况，如果您是左侧交易者，则可以选择股息率较高的蓝筹股进行储备；但如果您是右侧交易者，则需要等待通胀信号明确后再抉择，即关注三季度的通胀数据。