■行业报告

  旅游行业

  民生证券：估值压力待解 成长主题不变

  下半年旅游行业增速会有所放缓，低于去年同期20%以上的水平。2011 年主要旅游上市公司的业绩有望快速释放，估值压力将有较大幅度的缓解。我国旅游行业旺季在二三季度，三季度业绩明确后，市场才可能会有真正的上涨。成长性是旅游股最大的看点；细分旅游子行业如经济型酒店行业餐饮行业等进入大洗牌阶段，成长性突出的龙头企业将获得更强势的市场地位；政府正在努力扶持有成长潜力的公司成为市场的主导。重点推荐具有连锁扩张能力的公司，如锦江股份、湘鄂情、全聚德等酒店、餐饮企业；宋城股份、西藏旅游、中青旅等景区扩张企业；中国国旅等商业连锁企业以及金陵饭店等酒店管理连锁等。

  （李振飞 S0100511010004）

  家电行业

  湘财证券：城镇化推动行业持续增长

  政策转刚需初现端倪。城镇化的加快、农村市场家电的普及以及产业升级将分别给家电行业带来稳定的新增需求和更新需求。三类企业具备较强优势；其一、行业集中度较高的子行业以及定价能力较强的龙头企业，可将部分成本压力向下游转嫁；其二、掌握核心技术的企业，可通过技术降本的方式消化部分成本压力；其三、内部控制能力较强的企业，可通过有效的内部控制降低费用，缓解原材料成本对净利率的影响。下半年子行业的推荐顺序为：空调、彩电、洗衣机、小家电、冰箱。个股选股建议：空调子行业，在成本压力居高不下的形势下，我们选择成本转嫁能力较强、盈利能力较有保证的企业，如格力电器、美的电器；彩电子行业，在产业升级趋势下，LED新产品布局较完善、把握先机的企业，如海信电器。（刘飞烨 S050051101000）

  房地产

  海通证券：下半年主要看点集中在“大刚需”

  下半年行业涨价压力有望减弱，第三季度将成为保障房开工高峰，同时调控进入谨慎期。我们认为后期市场的主要看点将集中在“大刚需”的释放程度。所谓“大刚需”包括三个层次，即商品房首套房置业、改善性二次置业和保障房需求。维持行业“增持”评级。择股围绕“大刚需”。以满足“大刚需”为主的地产开发企业，具备更高的安全性。相关企业主要包括：1）快速周转、满足首套房置业的万科、保利地产、荣盛发展；2）土地溢价程度高、满足二次改善性置业的招商地产、嘉凯城、滨江集团；3）受调控影响较小的金融街和世茂股份；4）具备独特竞争优势的京投银泰和5）保障房开发类企业，首开股份等。

  （涂力磊 S0850510120001）