■最新评级

  中信证券 增长提速助力二次起飞

  公司传统业务在剥离中信建投后呈现持续增长趋势。经纪业务方面，2011 年一季度市场份额同比增长5.39%，增幅居上市大券商之首。公司在创新业务上一直走在行业前列，已成为公司核心竞争力所在，预计2011年公司创新业务业绩贡献可达15%以上。公司将在整合里昂与盛富证券经纪业务平台基础上，积极拓展投行业务，预计2011 年将给中信证券带来3.90 亿元的净利润，而随着整合业务的日渐成熟，2012 年、2013 年带来的净利润将高达14.19 亿元和17.03 亿元。公司目前股价与2008年底基本持平，但与2008 年公司基本面相比，公司目前正处在估值底部和业绩增长提速的起点，我们预计公司2011-2013 年EPS 分别为1.08、1.10和1.38 元，维持“推荐”评级。

  （长江证券 刘俊 S0490510120002）

  美邦服饰 门店快速开设促使外延扩张继续

  截至报告日，公司门店总数已经超过4000 家。其中新增直营店100 家左右，新增加盟店200 多家。我们预期 2011 年公司门店开设速度维持在20%-30%。年初至今，公司外延式增长速度较快，门店开设符合预期。另外，2011 年有望大幅降低MC的亏损程度，MCkids 发展情况较好。加上邦购业务锦上添花，预期2011-2013 年，公司营业收入增速为36.8%/33.4%/32.4%，净利润增速分别为42.3%/44.0%/30.3%，EPS 为1.07/1.55/2.01 元，对应PE 为27.1/18.8/14.5。我们对美邦服饰维持 “推荐”评级。

  （银河证券 马莉 S0130210060022）

  三一重工 期待世界级工程机械企业的诞生

  过去十年，三一从3.9 亿收入增长至340 亿的高速成长注定会在中国民营企业发展史上留下浓重一笔。我们看好三一的理由包括：作为现金牛的混凝土机械领域优势稳固，为其奠定雄厚资本基础，而在明星业务挖掘机和汽车起重机领域，三一再次复制过往成功经验，这将大大拓宽其发展空间。未来三一若能攻下核心部件国产化、全球化战略布局这两个堡垒，那么成为工程机械行业的世界级企业的梦想便不再遥远。预计公司11 年实现H 股摊薄前eps1.06 元，增长44%，对应PE16 倍。行业短期景气度虽有下滑，但公司融资后的资金实力以及更重要的卓越的竞争实力将帮助公司在此轮调整后进一步扩大领先优势，给予“谨慎推荐”评级。

  （国信证券 郑武 S0980510120022）