■基金视点

  ⊙记者 郭素 ○编辑 张亦文

  在持续的紧缩政策、业绩增速下行等多重压力之下，A股市场调整已经持续一段时间。有基金指出，A股市场中期调整在情理之中，但是，随着通胀高点的来临，保增长调结构或重回政策中心，下半年市场有望迎来上升行情。

  南方基金杨德龙认为，预计6月份CPI会进一步走高可能达到本轮通胀的顶点，之后缓慢回落，伴随通胀压力的缓解，A股市场三季度有望筑底反弹。他进一步指出，短期内通胀压力依然较高，防通胀依然是货币政策的首要任务，在看到通胀出现趋势性回落前，以控制通胀为核心的政策面不会放松。翘尾因素对今年6月份的通胀影响最大，预计6月份CPI会进一步走高，可能达到本轮通胀的顶点，之后缓慢回落。工业增加值和M2增速继续放缓，紧缩政策仍在持续，经济在缓慢回落之中。市场方面，由于6月份通胀继续走高、加息可能性依然存在、经济增长数据短期还未见底、资金紧张局面等困扰股市的问题没有缓解，目前市场仍处于加速探底阶段。如果未来出现通胀6月见顶、去库存7月见底、三季度海外经济增速下滑导致输入性通胀压力下降、中小企业破产潮到来迫使中央适度放松政策、M1增速见底等状况，那么三季度市场有望迎来筑底反弹行情。

  长信基金策略分析师毛楠指出，经过一年多的宏观调控，目前经济软着陆的趋势已经显现，伴随调控手段的持续及受经济向下趋势影响，下半年到明年上半年的通胀压力要明显小于今年上半年，6月份CPI或现峰值，三季度市场出现拐点的可能较大。他进一步分析，从调控政策来看，政府目前已经把财政和货币政策收得非常紧，并且已经持续较长时间，只要坚持这种力度的紧缩，通胀就会在经济下滑的作用下降温。此外，目前的格局是“货币领先于经济，经济领先于通胀”，在经济持续出现小幅回落的情况下，总需求的减少，将对于通胀形成一定的降温作用。而通胀一旦回到安全位置，市场的机会也将随之到来。

  博时基金石国武表示，通胀成为今年以来压制A股市场走势的重要因素，不过目前A股市场在估值上有一定支撑，进一步下跌的空间有限，更有可能表现为弱市寻底过程。当今年CPI指数出现拐点时，市场将出现更多操作机会。

  上投摩根在中期策略报告会上指出，半年多来的通胀局面有望在未来3个月到半年时间内见顶，目前股市已综合反映了多重负面影响，下跌风险已经不大。目前市场正处于寻底阶段，是建仓的较好时机，板块方面以低估值的大盘蓝筹股为主。