■行业报告

  证券行业

  银河证券：佣金率出现企稳迹象

  证券行业佣金率出现企稳迹象，预计接下来的3 个季度佣金率环比降速将逐渐收窄，直至保持稳定。同时市场交易量将稳中有升，预计2011年日均股基交易额不低于2400 亿元。两融业务今年必将实现大的跨越式增长。给予证券行业谨慎推荐评级。证券行业估值水平目前处于历史低位，大部分上市证券公司PE 在20 左右。预计今年下半年，证券行业股价将在“经纪业务佣金水平趋于稳定”得到数据验证和新业务带来的行业整体估值提升的双重刺激下得到提振。此外，今年IPO 及再融资规模有望继续维持在较高水平。建议重点关注综合实力突出的中信证券，同时关注目前估值水平较低及受益最低佣金规定的长江证券和宏源证券。

  （叶云燕 S0130207091555）

  医药生物

  渤海证券：防御主题下首选白马股

  我们认为在宏观经济阴霾的情况下，投资医药类上市公司选股以稳为妥，在医药类公司中大赚的机会不是没有但同样风险较大，我们认为在大环境偏紧的时候谨慎为主，所以投资建议选择公认的行业内白马，目前他们的估值也相对较低，可以投资。医改是一个逐步的过程，基层医疗市场的放量也是一个逐步且较缓慢的过程，在此过程中，已经建立起自己的营销网络（或者是独一无二的原料采集渠道，如华兰生物的血浆站），并且能够覆盖到重点区域以及基层医疗市场的上市公司建议首先关注。我们着重推荐涉及下列主题的优质个股。 医药商业方面关注整合预期最强的和自身素质最硬的：上海医药、九州通； 医疗器械和医用设备制造建议关注：鱼跃医疗、新华医疗； 中成药内有自己品牌及销售实力的公司：益佰制药、华东医药；重点关注：鱼跃医疗、益佰制药、华兰生物、恒瑞医药。

  （闫亚磊 S1150209100148）

  电力设备

  东北证券：电力设备长期买点到来

  板块估值风险充分释放，行业基本面转好，渐显投资价值。建议把握电气设备结构性投资机会的三大主题：哑铃化、智能化、电力电子。高压主设备投资机会尚需耐心等待，电力自动化设备别有洞天。同时，结构性电荒凸显跨区域电网输送能力薄弱，特高压直流有望超预期。城乡配用电迎来春天，两网“十二五”年均1000 亿加码农网改造升级。泛电力电子领域是成长股诞生的温床，尤其推荐工控变频领域。建议投资者重点跟踪中低压主设备、二次设备中的保护/综自以及用电化设备、电力电子中以工控变频为主的子行业。个股方面，我们重点推荐正泰电器、特锐德、广电电气、合康变频、英威腾、科陆电子。（周思立 S0550511010003）