⊙记者 施浩 ○编辑 全泽源

  6月29日，ST天一大股东长城资产管理股份公司（下称长城资管）所持1.51亿股限售股全面解禁，另一方面，公司主业举步维艰，持续亏损，这些因素加深了投资者对公司只能靠重组获新生的预期。尤其是前不久，财政部同意长城资管出售其旗下另一上市公司ST西轴20%股权之后，这种预期就逐渐增加。

  “对手都是国际巨头，客户（中石油、中石化等）又不缺钱，我们的油泵产品无力竞争，越做越累。”在昨天的电话交流中，公司一位内部人士对记者如此表示。

  事实上，自2008年以来，公司的经营业绩颓势难改，今年一季度，由于公司泵业产品订单较上年同期减少，同时原材料价格不断上涨，导致公司产品毛利率空间被大幅压缩，公司营业收入同比大降34.17%，只有3787万元，净利润则更是亏损1045万元。

  也有分析人士指出，虽然公司2010年实现账面盈利，但这却并非源于主营业务的增长，而是公司为保牌多方努力的结果。单是获得农行岳阳农行的免息，就为公司增加了1995万元的收益。而公司转让所持湖南天一金岳矿业有限公司41.6%的股权也实现了约1600万元的投资收益。2010年公司虽然实现归属于上市公司股东的净利润299.17万元，但是扣除非经常性损益之后的净亏损却为高达4385.55万元，相比2008-2009年亏损幅度刚有所收窄，今年一季度的情况却又显示出主营业务并没有改善的迹象。

  另一方面，大股东中国长城资产管理公司却早在去年就已经萌生退意。公司曾于2010年8月31日披露，长城资管涉及公司的相关重大事项未获主管部门同意，记者从相关渠道获悉，这个“相关重大事项”其实就是酝酿对公司重组。而今年6月29日，长城资管所持1.51亿股限售股解禁，该部分股份占总股本的53.86%。本次限售股解限之后，公司股份实现全流通，分析人士预计，长城资产所持股改限售股解禁流通之后，将大大提高主管部门放行的可能性。

  而就在此前不久，长城资管刚刚将旗下另一上市公司——ST西轴20%的股权转让给宁夏宝塔石化集团有限公司，这让投资者对长城资管在ST天一股份解禁后也将采取类似动作的预期渐浓。

  根据ST西轴6月4日的公告，长城资管以9.35元/股的价格将所持有的公司股份4336万股协议转让给宝塔石化。宝塔石化主营石油化工、煤炭精细化工及配套产业，该公司拥有原油一次加工370万吨、二次加工220万吨的产能规模。该次股权转让后，宝塔石化将持有ST西轴4336万股股份，占总股份的20%，成为公司第一大股东。由于宝塔石化此次受让ST西轴股份的成本不低，虽然其表示自2010年10月22日起的12个月内无改变公司主营计划也无对公司进行重组的计划，市场仍然预期ST西轴有望在获得宝塔石化的优质资产。

  仔细分析ST西轴，不难发现其与ST天一有诸多类似之处。首先是两个公司同样在亏损的泥潭中挣扎。2009-2010年，ST西轴连续两年主营业务出现净亏损，而且亏损幅度有扩大的趋势。财务数据显示，ST西轴归属于上市公司股东的净利润分别为-1.20亿元与1.56亿元，其亏损原因也是行业竞争加剧、原材料成本高企所致。2010年10月，公司披露长城资管将其20%的股份协议转让给宝塔石化。

  其次，长城资管都是以较为被动的原因获得两个公司的股权。其中，ST西轴是2006年10月由宁夏当地法院裁定给长城资产管理公司，而ST天一的部分股权也是因原大股东平江国资局长期占用上市公司大量资金陷入经营困境，由长城资管于2004年承接ST天一所欠债务和债转股而获得，此外2006年平江县国资局为彻底清欠，将其所持另一部分股权也转让给了长城资管。

  比照长城资管对ST西轴的处置方式，可以预期随着其所持ST天一的股份解禁流通，后者亦有希望“改换门庭”。自公司4月份披露业绩预亏公告至今，股价已经下挫逾20%，分析人士表示，若此种短期利空造成股价大幅下挫，将对潜在的重组方十分有利。