折算比例为2.266：1

  ⊙记者 王屹 ○编辑 梁伟

  备受市场瞩目的国内首例“上市券商同业并购案”——西南证券吸收合并国都证券预案今日终于浮出水面。停牌近半年的西南证券今日发布公告，公司拟通过向国都证券股东新增发行股份的方式吸收合并国都证券。吸并完成后，西南证券为存续公司，国都证券将注销法人主体资格，国都证券全部资产、负债、业务、人员将并入“新西南证券”。

  根据预案，此次吸收合并的股份发行价格为西南证券停牌前20个交易日均价11.33元/股，而国都证券每单位注册资本作价5元，折算比例为2.266：1，即每2.266单位国都证券注册资本将换得1股西南证券的股票。交易完成后，西南证券将新增约11.6亿股股票。

  资料显示，西南证券截至2011年一季度末，总资产约214亿元，净资产114亿，去年实现营业收入19.4亿，净利润约8亿，今年一季度盈利近3亿。国都证券总资产约130亿，净资产约62亿，去年实现营业收入9.3亿，净利润3.5亿，今年一季度净利润1.3亿。根据有关盈利预测，国都证券今年净利润将超5.2亿，2012年将达到6.5亿。

  合并完成后，模拟测算“新西南证券”净资产将近200亿元，行业排名将攀升至5-8位；合并后的营业部数量也接近行业20位水平；近50名保荐代表人，接近行业前十名水平。此外，通过全盘吸收国都证券的所有业务牌照，西南证券也将补齐其目前所欠缺的IB业务牌照和期货公司，并且还可通过国都旗下香港公司的资源和平台优势，实现海外业务发展。

  由此可见，吸并将进一步增强上市公司资本实力，实现全牌照经营目标，扩大业务经营区域，优化业务构成，从而显著提升上市公司持续、稳定的盈利能力和整体市场竞争力。

  对此，有权威人士向记者表示，近年来证监会一直鼓励证券公司通过市场化手段进行行业整合，推动创新发展来提升核心竞争力。而西南证券和国都证券的吸收合并，可能将引领新一轮行业并购大潮的出现，中国证券业有望从“积累式发展”进入到“整合式爆发”的新阶段。

  不过也有市场人士坦言，两家不同风格的券商合并之后，如何进一步全面激活和提升原有的资产价值，如何实现双方企业文化、管理理念、优势资源以及员工发展的和谐统一，从而实现“1+1>2”的协同放大效应，是摆在管理层面前的重大课题。