■机构观点

  中证期货：加息预期升温 期指市场受压制

  沪深股市昨日全天呈现单边下挫态势。早盘地产板块表现疲弱，拖累大盘，两市各板块一度全线飘绿。沪指失守2600点整数关口，大盘在5日线和10日线之间狭小空间内运行，上下均不能突破，午后市场对加息愈加担忧，两市持续走低，沪指盘中跌破10日均线，随后一路下跌。沪指报收2559.47点，跌41.79点，跌幅达到1.61%，沪深300指数报收2834.25点，跌51.76点，跌幅1.79%，成交量继续低迷，投资者显得较为谨慎，参与热情不高。

  从日线看，沪指三连阴。市场近几日下跌的主要原因还是在于对于加息预期的强烈升温，近两天央票密集发行，3个月、1年期、3年期央票纷纷出场，最为关键的是，发行利率都上提在8个BP左右。央票发行利率上行一般而言会释放出较强的加息预期。但是，我们一直都认为，目前这个环境不适宜加息。央票发行利率上提，主要是央行要更大程度加大公开市场操作有效性和力度，以满足对冲到期资金的需求。总体看，市场目前信心偏弱，受加息预期压制。

  股指期货市场也呈低开低走格局，早盘期指4合约跌幅有限，午后，股指期货增仓放量下挫，临近尾盘时出现加速下跌态势，主力合约跌幅一度逼近2%。截至收盘，IF1109合约报2846.4点，下跌47.0点，跌幅1.62%。四分期指合约成交量与前日基本持平，持仓量增加1724手左右，其中1109合约增仓3475手，今日是1108合约结算日。总体看，期指连续的疲软使得期指反弹走势受到较大的阻力。但是受阻的原因在于加息的预期的升温，而本周末的时间窗口较为敏感。但是我们基于对通胀和宏观环境的判断，目前加息可能性较小。操作上，多单续持，止损2800点。

  中州期货：尚无恐慌盘杀出 短线思路对待期指

  因欧债危机担忧仍在，周三美股窄幅震荡。道琼斯工业股票平均价格指数上涨4.31点，至11410.21点，涨0.04%。国内方面，IF1109以2886点跳空低开，日内震荡走低，收盘报2846.4点，较上一交易日结算价下跌47点，成交165849手，持仓大幅增仓3475手至27528手。

  央行昨日公开市场分别发行了70亿元3个月期以及10亿元三年期央票，参考收益率分别为3.1618%和3.97%，收益率较上期均有所提高。从央行近期的公开市场操作来看，或许是在试探市场对再次加息预期的反应，3年期央票的恢复发行有利于缓和陡然加强的再次加息预期。不过二者收益率紧随1年期央票走高，还是不能使得市场对于央行再度加息的预期消除。18日，统计局发布房价数据显示，70个大中城市中，只有三亚的新建商品房价格同比下跌。杭州房价未涨未跌，其余68个城市房价上涨。其中27座城市房价同比涨幅超5%，占比近四成；南昌、乌鲁木齐、丹东的涨幅达到或超过9%。一线城市商品房涨幅首次现全面停滞，房价拐点隐现。不过鉴于二三线城市房价继续飙涨以及管理层近期的动向，新的地产限购令随时可能出台。

  总体看，昨日期指出现震荡回落走势，技术上走势偏弱。不过缩量下跌也说明没有恐慌盘杀出，场内做空动能并不是很旺盛，暂时也不必过分看空。当前市场谨慎心态依然占据主导，货币政策是否进入微调期仍有待关注，政策面的不明朗也使得市场走势较为纠结，预计短线延续弱势调整的可能性较大。操作上，建议暂时还是短线思路对待，静待政策面明朗。