■最新评级

  潞安环能 2012年以后内生性增长可期

  公司整合矿分为潞宁整合矿、蒲县整合矿和其他整合矿。公司规划，技改以后三个矿的产能各达1000 万吨，预计十二五末期，原煤产量将增长至6000 万吨。预计整合煤矿的投产先后顺序依次为：（1）黑龙煤业、伊田煤业、黑龙关煤业（120+120+90=330 万吨，12年投产）；（2）元丰姚家山煤矿（300万吨，12 年底投产）；（3）上庄煤业、温庄煤业（90+120=210 万吨，13年投产）；除此以外的其他矿，也将于13 年起开始逐步投产。综合来看，整合矿合计产能3000 万吨，矿井数量比较多，我们预计12-14 年整合矿井有效产量分别为600、1500、2250、3000 万吨。预计公司2011-2013年的EPS分别为1.85元、1.96元和2.22元，给予“短期_推荐，长期_A”评级。（国都证券 王树宝 S0940511080001）

  宜华木业 内销市场开拓卓有成效

  上半年公司实现内销收入9017万元，同比增长107%，占总收入7%，是带动收入增长的主要原因。截至半年报披露日，公司共有直营店2家：汕头体验馆和广州体验馆（2010年3月底开业）；加盟店100余家，其中20多家为上半年新开。由于内销业务尚处于市场开拓期，各方面投入较大，因此内销业务增收不增利。我们测算公司上半年内销业务毛利率约40%，即约3600 万毛利，但中报显示，上半年仅专卖店装修费用摊销额就达1163 万元，再考虑到广告、运输及管理等相关费用支出，我们预计上半年内销业务基本无正利润贡献。但由于出口经济萎靡不振，因此出口业务短期内亦难有显著改善。总体而言，我们预计公司业绩总体表现平平。预测公司2011-2013 年EPS分别为0.25 元、0.31 元和0.36 元，维持“推荐”评级。（兴业证券 雒雅梅 S0190510120006）

  星马汽车 泵车业务增长值得关注

  公司上半年实现营业收入24.79 亿元，同比增19.0%，归属上市公司股东净利润1.72 亿元，同比增15.52%，实现EPS0.92 元，净利润增速较一季度67.80%放缓。混凝土泵车业务收入7426 万，较去年同期增长107.4%,值得关注。混凝土泵车和混凝土搅拌车通常是混凝土搅拌车的配套设施，公司开拓混凝土泵车业务将有利于未来实现集成供货，加强产品间的协同效应，公司未来泵车的销售将是一大看点。预计11、12、13年EPS 为1.50元、1.79元、2.10 元（2011 年起华菱汽车并表计算），给予推荐评级。（华创证券 王炎学 S0360511070004）