⊙海通期货研究所 王娟 ○编辑 梁伟

  节日期间外围股市大幅下挫，沪深300现指昨日探底回升，报收2720点，成交量保持在低位；IF1109盘中测试了2700点整数关口支撑，尾盘减仓3749手，收跌0.9%。

  期现套利方面，IF1109基差游走于升贴水之间，基差呈现区间震荡的走势，而期价则震荡上行，13点34分，其升水达日内最大值7.21点，未能超出13.66点的期现套利阀值。IF1110全天依旧保持升水状态，9点31分，其升水达日内最大值12.03点，未能超出24.38点的期现套利阀值。

  目前看来物价回落的速度慢于预期，我们预计9月CPI仍在6.0%的高位，鉴于08年的经验，只有CPI回到5%左右时，紧缩的货币政策才有发生改变的可能，因此，基于目前物价的回落速度，我们预计紧缩政策的转变最早也将延后至11月以后。从上周公布的8月份的其他经济数据来看，工业增加值为13.5%，比7月份的14%小幅回落。经济处于平缓回落的态势，软着陆概率加大。国内消息面相对平静的情况下，投资者情绪容易受到国外市场波动的影响。在G7会议上，与会国承诺兼顾重建财政和发展经济，但是并未制定明确的具体政策；而本周一虽然希腊政府宣布实施新经济紧缩措施，但投资者认为该国债务违约的可能性依然存在，市场的不安情绪仍然难以消除，这也导致了周一欧洲股市的暴跌。从短期资金面来看，1周SHIBOR和2周SHIBOR分别较上一个交易日回落了近34和50个基点。从技术形态来看，沪深300现指从4月中旬下跌至今，经历了两个下跌浪，两个反弹浪，其中反弹幅度均在50%左右，目前我们将其视为第5浪下跌，这也是我们之前不建议2800点下方杀跌的原因之一。昨日IF1109技术指标MACD出现了一次底背离，诚然利空氛围之下多头信心的恢复需要基本面的好转。提醒投资者注意的是，IF1109本周五到期交割，我们认为其或将延续2700点-2800点的区间震荡，暂时以短线交易为主。