■最新评级

  驰宏锌锗 资源拓展又有新斩获

  公司公告与西藏元泽和赵林签署了《西藏鑫湖矿业有限公司重组协议》。公司在资源保障方面的战略规划相当明确——2015 年争取新增铅锌储量1200 万吨，矿产自给率超60%。为此，公司立足云南本地，积极向内蒙古呼伦贝尔、黑龙江大兴安岭等省外地区拓展，并走出国门与加拿大塞尔温公司合作开发项目。此次股权收购，标志着公司在获取资源的道路上又结硕果，为公司在西藏的资源拓展奠定基础。收购完成后，公司将获得合计879.01 平方公里的10 宗探矿权（洞中拉矿区已完成详查工作，正处于采矿权申请资料的完善过程中）与一家选矿厂，其中4 宗探矿权将为鑫湖矿业所有，其余6宗将变更至公司与西藏元泽新组建的合资公司名下。公开资料显示，0.8766平方公里的洞中拉矿区预计铅锌储量为16.98万吨，铜0.94万吨，银10.9吨；初步判断，公司收购后的矿区找矿前景可乐观期待。维持“增持”评级。（华泰联合 叶洮 S1000510120008）

  东材科技 光伏背板PET 基膜可保持优势

  太阳能背板膜作为公司高端薄膜产品的代表，是公司近年重点发展和有代表性的产品，核心的技术来源于三个方面：一是材料的配方技术；二是原材料的合成技术，有一部分特种聚酯切片是公司自己合成的，这是公司比对手有比较优势的地方；三是制膜工艺需要多工种的配合和对大型设备的生产工艺技术的深刻理解。高端薄膜制造有很高的技术含量，不能简单理解为把设备和材料买了就很容易做出来。光伏产品出货量2011 年上半年4300 吨，月均700 吨。公司拥有光伏产品的定价权，近期价格略有下降主要是原料降价，但下降幅度5%以内，吨毛利没变化。预计 2011-2012 年EPS 约为0.87 元、1.10 元，鉴于公司拥有深厚的技术积累和丰富的产品储备，我们认为近期可以逢低吸纳。

  （申银万国 周小波 A0230209040469）

  阳泉煤业 集团资产注入预期仍存

  集团现有产能2300万吨，十二五期间通过新建矿和资源整合矿集团有望新增产能5500 万吨左右，若集团资产注入顺利，公司产能有望翻两番。现公司在积极进行新矿七元矿、泊里矿前期准备工作。原定去年达产的寺家庄矿受矿井瓦斯突出影响预计近两年将达产，贡献500 万吨新增产能。另外资源整合矿晋南和晋北矿未来将新增产能合计2000 多万吨，产能释放进度主要受技改进度、证照办理速度等因素影响，预计晋北煤矿（600-700 万吨产能）产能释放早于晋南煤矿。预计公司 11-13 年业绩：1.29、1.48 和1.67 元/股，维持增持评级。公司自身产量较为稳定，鉴于中长期集团煤炭资产注入预期仍存(主要看信达股权问题的解决进度)，且年度业绩确定性较高，我们仍维持“增持”评级。

  （申银万国 詹凌燕 A0230511040033）