九月和十月的债券市场表现正如由冬入春的转变一般，在经历过最后短暂的春寒料峭后，便快速地进入暖意盎然的阳春时节。

  这种行情转变的推动的第一要素是资金面转入相对宽松，债市投资者发现之前对于流动性紧张程度的担忧过度了，第二要素是经济基本面显露出了经济增速下降、通货膨胀压力减弱的确定信号，市场预期终于取得了一致，并且在九月末十月初的欧债问题恶化这一催化剂的作用下，爆发了蓄时已久的上涨行情。

  10月20日公开招标的三年期央票发行利率15个月来首次出现下滑，虽然降幅仅1个基点，但作为市场利率风向标，获央行“首肯”下行，市场人士普遍认为，反映了在当前通胀、经济双双下行趋势下，央行货币政策不会继续趋紧的态度。在经济增速下滑、通胀压力减弱和资金面紧张程度缓解的三大利好支撑下，债市上涨行情将继续演绎。债券市场依然处于大类资产投资价值最优时期，从各类债券板块来看，利率债依然是领涨品种，而信用债当中的高信用等级品种也具备很好的投资价值。

  中国债券市场目前处在牛市前夜。从历史经验来看，在通胀见顶回落、经济增速向下超过政府容忍范围的情况下，降息、降低存款准备金率等货币政策的松动都会带来债券市场的牛市。“今天我们看到，经济增速在过去两个季度持续下行，通胀也在7月份出现了拐点。债券市场正在等待CPI回落到四点多的较低水平，如果同时经济增速下滑到政府难以承受的范围，比如9%以下，政策松动将势在必行，这一情势有望催生债券的牛市行情。”

  从市场表现看，目前所有类型债券品种的收益率都处于历史高位。其中1-5年期AA到AAA级的信用债到期收益率为5.6%—7.2%。银行间市场收益率屡创新高，在债券新春将至的背景下，普通投资者怎样分享债市回暖收益呢？考虑到债券成交金额的95%都在银行间市场，一般单笔交易至少上千万元，个人投资者和非金融类的企业投资者无法参与这一市场，这种情况下，信用债基金、货币基金和超短债基金是分享银行间市场高收益的便捷渠道之一。

  晨星数据显示，截至10月14日，在全部近150只债券基金中今年以来取得正回报的债基仅有8只，嘉实超短债、嘉实稳固位列其中，两基金今年以来的总回报率分别排在第二和第八。其中嘉实超短债作为国内目前唯一一只短期限纯债基金，嘉实超短债产品定位明确，不申购新股，不投资可转债和股票，规避了股票投资风险，组合久期不超过1年，抵御利率风险能力更强，自成立以来每年均取得正收益。即使在今年股债市场均陷入调整的环境中，截至10月18日仍获得2.28%的正收益，是今年以来少数取得正回报的债基，日前更获得了国际权威机构Bloomberg（彭博）关注。