■大势研判

  ⊙世基投资 王利敏 ○编辑 杨晓坤

  意大利信用危机的加剧导致了隔夜欧美股市以及全球股市大动荡，昨日A股也跟随下跌，周边市场的动荡会不会影响正在向好的A股市场未来的走势？

  未能再现低开高走

  昨日沪深股市的最大看点就是在于，在隔夜美股等再度大跌的情况下，A股能否再度低开高走。令人遗憾的是，历史没有重演。

  由于隔夜美股暴跌3.2%，昨日A股的低开在预料之中。人们注意到，就开盘而言，当日沪市仅低开26个点，下跌约1%，并随即向上运行，但当日权重板块走弱明显制约了指数上行。于是，在众多中小盘股极度活跃的情况下，指数却低位震荡，至中午收盘，股指仍处于开盘处。午后绝大部分时间，指数仍处于同一区间波动，直到最后半个小时，众多失去耐心的持股者，尤其是先前获利颇丰的板块如传媒股等纷纷出现抛售潮，以至大盘重心进一步向下，最后大跌了45点报收。

  昨日的走势多少让希冀能再度低开高走的投资者失望。人们清楚记得，上周二和周三，隔夜美股分别大跌2.26%和2.48%，但沪市先是低开高走，微涨1.76点，后一日更是低开后大幅上涨，最终则大涨34点。那么同样遭遇隔夜美股大跌，昨日股市为何没能历史重演呢？

  回落仍属正常调整

  昨日之所以没有如此，很大程度上与两者情况大不相同有关。

  首先从指数上看，前者仅仅处于2400多点，从2307点反弹仅仅只有100多点，后者则已经涨了200多点，无论从获利盘还是解套盘的角度看，两者的压力大不相同。其次，从上档压力看，目前恰恰面临2550点附近的技术面压力，而且大盘站上2500点和60日均线后，还没有充分的整理蓄势，目前正处于调整蓄势之中。再次，由于大盘刚刚走出底部，多数投资者惊魂未定，随时担心再度被套，所以一有风吹草动，抛盘就会汹涌而出，跌幅就会加大。昨日尾盘的部分恐慌性抛盘就属于此类。

  那么昨日的大跌究竟属于正常回调还是所谓反弹结束呢？笔者以为属于前者。第一，尽管意大利信用危机看似来势汹汹，但毕竟对于欧洲国家影响较大，尤其是众多持有意大利债务的国家，对中国来说，毕竟没有大的金融风险。最多是欧洲经济受到影响后，对于我们的出口有较大影响。第二，虽然沪市从2536点出现回调，昨日跌幅有所加大，但从该点位到昨日最低点2478点，也仅仅只有50多点，明显属于强势调整。而且昨日收盘仍在60日均线处，离20日、30日均线更加遥远。

  多重利好有利后市

  撇开欧债危机，目前的基本面其实相当有利于展开反弹行情。

  从基本面看，近期暖风频吹。最困扰市场的通胀和流动性双双缓解好转已经比较确定。10月份CPI指数已经回落至5.5%，近来农副产品纷纷大幅暴跌，意味着下个时段的CPI将会大幅回落。随着通胀回落，流动性局部松动的迹象越来越明显，人们对于下降存准金的预期也更加乐观。这些显然对多方有利。

  从市场极为担忧的大盘股IPO问题看，昨日媒体披露，新一届证监会领导已经强调，新的IPO政策将强调上市分红的问题。也就是说，今后上市新股不能只顾圈钱，不讲回报。众所周知，A股市场这些年之所以短线操作、波段操作成风，最根本的原因是投资者的回报不是来自于上市公司，只能靠市场操作。于是，连社保、保险、基金这样的超级主力也热衷于短线。如果我们的市场有一大批每年分红能够大大超过银行利息的上市公司，类似于社保、企业年金这样的大机构一定会源源流入股市，由此将大大改善供求关系和投资者的信心。