⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  由于意大利批准削减债务的计划暂时减轻了投资者对欧洲债务危机的忧虑，美股上周五出现强劲上扬态势，三大股指分别大涨2.19％、1.95％、2.04％，道指、标普的周升幅随之便锁定在1.42％、0.85％，纳指的周调幅因此也缩减至0.28％。放眼全球，其他主要股指上周总体却是涨少跌多的局面：意虽深陷欧债危机中心，但上周却以2.8％的涨幅傲视群雄，英、法、德的周涨幅也一个比一个大，而日、韩和加、西以及“金砖四国”等则纷纷下调；同时还可看到，欧美多数股指收成长下影星线，或者说，周线形态及最近几周的组合仍不太稳定，震荡反复的可能因此就相对偏大些。

  不同于股市，国际期市跌多涨少的格局仍在延续。以美国期市为例，尽管美元指数冲高回调，可CRB指数和黄豆、玉米、小麦以及铜价却继续滑落，而原油、黄金则形成三连阳的攻势，白银也止跌回升。只是美元指数的长上影阴十字，存有较大变数，连涨6周的油价随时可能会下调，CRB指数、粮棉品种和铜价的持续下调也是一把双刃剑，也就是说，这既减缓了全球通货膨胀的压力，同时也将对股市乃至全球经济产生微妙的影响。

  美股之所以能止跌回升，一是因为经济数据多好于预期，如上周初请失业金人数降至7个月来的低点，11月消费者信心指数创今年6月以来新高，9月贸易赤字环比缩减且出口创纪录，10月财政赤字同比缩窄等，二是欧洲债务危机又一次峰回路转，先是意大利10年期国债收益率突破7％令欧债危机恶化的担忧升温，后是其国债成功标售和欧洲央行官员表示欧洲债务危机将在两年内得到控制等，近日的悲喜剧也就呈现在大家面前。仅就技术现状而言，三大股指短线回落时虽未触及90日均线，5日均线的失守也是有惊无险，可该线两周来却基本平走并成为多空争夺的中心，下破此前上涨趋势线后随即盘整并构筑收敛三角形，即便上破形态上边线阻压，也很难站稳于前期高点连线（本周约在12560点、1285点、2860点）之上；道指虽站上了40周均线，可标普、纳指仍受制于该线（仍在下移），而三者周线又是阴阳各异、形态有别，且实体都漂浮在中心值上方，预示近期再度反复或冲高遇阻的可能依然不小。不过，道指、标普的周波幅已缩减到450点、50点左右，纳指也有望告别17周逾百点的震荡局面，这某种程度就表明近日有效的涨跌空间都将因此受限。

  A股上周意外低开后便陷入震荡下调态势中，沪深大盘分别收跌1.87％、2.62％，量能也大幅萎缩，但中期上升格局尚未结束，周线组合也支持近日回升而不是继续下调。理由如下：上周成交额又一次远离了万亿元的转强标准，日均成交骤降两成多并回落到1536亿元，上周五的1380亿元仅略多于近期天量的一半，而单日成交则无一达到前一周的均值，且每日间量变幅度小幅下降，这就意味着市场参与热情虽有所减弱，但多空双方的表现都已比较平稳，追涨与杀跌动力的双降自然也会限制近日的涨跌力度。虽说5日均线现已拐头下移构成反压，两市收盘也都在前周中心值之下，上周四还放量跌破了短期上升趋势线，沪市该线“破位”时所在即2510点（日升近13点）与上周中心值即2504点都有一定阻压，4月与7月的连线又与月内高点相仿或构成双重压力，但目前均未探至此前涨幅的0.382回调位，换言之，在没有刺穿1/2回调位或2420点、10220点时，整理就属于强势范畴，周线孕线组合也预示重拾升势的希望相对更大些。此外，上周大盘波幅锐减近一半，这就使隐性放量显得更明显，一旦重返原趋势线之上，就完全有可能出现大幅或快速上扬的凌厉攻势。

  总之，国际期市和以美股为首的周边股市仍有诸多变数，A股的波动或许也将因此加大。估计本周很可能一波三折，量能有望再次放大，攻克2560点、10900点虽有一定难度，但下破月内低点即2434点、10234点的可能无疑将更小些。