■大势研判

  ⊙西部证券 张炜玲 ○编辑 杨晓坤

  周三沪指继续围绕2400点弱势震荡，在以金融、水泥、煤炭为代表的权重股杀跌的拖累下，尾市沪指未能收于2400点上方，市场呈现震荡重心下移的趋势。从盘面看，在电价上调的预期下，发电设备和电力板块走势相对较强；临近年底，食品饮料、旅游酒店板块也有不错表现，但整体市场依旧是涨少跌多，尤其是周二有所企稳的金融股再次加入杀跌行列，对市场杀伤力较大。

  市场担忧情绪升温

  消息面上，世行报告预测明年中国GDP增速将降至8.4%；同时，汇丰公布11月制造业采购经理人指数（PMI）初值跌至48，创出32个月的新低，数据显示经济活力降低，再度加大市场各方对上市公司业绩前景的担忧。上周五统计局发布了70个大中城市住宅销售价格统计数据显示，10月70个大中城市房价平均环比指数年内首次出现负增长，平均环比下降0.14%，楼市拐点的确认进一步印证了投资者担心投资下滑并带动经济增长放缓的判断。越来越多的地产销售下滑和降价信息令投资者担心地产投资增速出现急速下跌的情景，并对整个地产产业链造成冲击。从市场表现看，不仅地产板块资金出逃、连续下挫，其上游行业钢铁、水泥也遭受很大冲击，导致股价阴跌不止，下游家用电器和家装板块也是走势疲弱，可见地产行业的调整对其他行业板块影响之大。

  11月22日，央行公布的10月新增占款余额负增长249亿元，为近四年来的首度负增长，也表明短期“热钱”加速外流，增加了流动性紧张的局面。从近期公布的一系列宏观经济数据来看都并不乐观，令短期市场担忧情绪加重。由于从现在到年底在宏观政策方面出台更新、更强有力微调政策的可能性较低，加上投资者开始担心二级市场扩容等问题，市场情绪短期来看偏负面。

  量能不济 低迷格局难改

  指数在5日均线下方已经运行了5个交易日，均线系统重心开始下移。很明显，近期大盘弱势震荡的持续周期已经被拉长。在此期间，成交量一直没有积极放大，从9月底10月初低于500亿的量能到目前再次进入500亿量能范围，成交地量已成为牵制股指反弹的重要因素，未来成交量如若不能放大，那么从技术和量能上表明，上周股指的大幅下跌已经宣告本轮由政策微调预期引发的修复反弹行情结束了。

  大盘目前处于比较矛盾的境地，一方面有政策底和估值底作为支撑，难以真正产生大跌的推动力，但由于短期受到经济数据不佳的扰动，市场担忧情绪逐渐升温，做多动能明显减弱，不断萎缩的量能也不支持市场持续反弹，因此目前股指维持在2400点附近的弱势震荡格局。后市投资者需要密切关注房地产市场的调整幅度，并关注由此带动的经济增速下滑的程度；还需要关注欧洲债务危机的蔓延范围及程度，以及其对全球金融市场的冲击；此外中央经济工作会议对明年的定调，也需要重点关注。以上这些不确定因素都将制约短期大盘走势。在这些因素未明朗之前，大盘没有外力的刺激，很难出现系统性机会，市场弱势格局可能持续到12月底。建议投资者操作上可以进行结构微调，从周期性行业中逐步调整到未来政策扶持、增长明确而估值合理的农业、环保、消费等领域的相关板块个股。