⊙见习记者 浦泓毅 ○编辑 朱绍勇

  上海证券最新发布的A股策略报告认为，宏观数据显示经济基本面下滑正继续加速，通胀确认见顶和政策效应惯性显现将导致增长和通胀加速回落，未来指数或有技术反弹，但不主张参与，建议投资者等待经济指标修复后进场。

  上海证券认为，从已公布的11月宏观数据来看，经济基本面下滑继续加速，领先指标、三驾马车、工业增加值、物价等数据亮点较少。11月CPI同比增速低于市场预期，而PPI 同比增长2.7%，环比回落0.7%，回落幅度则超出预期。PPI 再次下穿CPI，反映物价的回落除了基数效应因素外，还有政策效应导致需求回落，即“控通胀”导致的实体经济下滑效应日渐显现。预计12 月CPI 将有环比0.1%的增长，而同比增速将继续回落至3.9%。

  报告分析，中央政治局会议提出明年要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，预示近期政策不会放松、仅作预调微调结构性调整为主，稳增长调结构防通胀，积极财政稳健货币搭配，坚持房地产调控政策不动摇，促进房价合理回归，三农、水利、民生、新兴产业投资是投资重点方向。

  同时，从近期人民币即期汇率连续贬值和央行公开市场回笼资金来看，央行近阶段政策微调明显，灵活调节和保持市场流动性合理和适度。预计央行未来将继续综合使用多种工具，包括下调存准率、公开市场操作、支持银行信贷适度增长等，以实现有保有压。

  对于外围影响，上海证券认为，尽管上周举行的欧盟峰会未能对全面修改欧盟条约和发行欧洲共同债券等达成一致，但欧盟23个国家同意缔结新的财政协议，以强化财政纪律，相当于达成一个次优方案，外围市场对此也多以上涨给予了积极反应。因此，上海证券对欧盟峰会持偏正面看法，预计欧债危机将进入实质性的处理过程中而非一直停留在争论层面，这将有助于外围资本市场趋稳。

  上海证券指出，近期A股弱势依旧，尽管欧盟峰会、我国11月宏观经济数据披露等事件交织，一度给投资者寻求交易机会提供较好的题材，但盘面人气疲弱，反弹力度也不断走弱。在周线五连阴为短线技术反弹提供了借口，但上海证券对反弹空间并不看高，甚至不主张参与或过度参与这种小级别的反弹。建议投资者休息并等待经济指标的修复，而这个过程最快还要半年左右。

  在行业方面，上海证券表示，上周非周期类行业补跌明显。信息设备、采掘、金融服务、化工行业相对跌幅较小，目前低估值类个股有一定的安全性。