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    华资实业停产甜菜糖
    股价暴跌后重组终止
    谁将步ST黑化后尘?
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    股价暴跌后重组终止
    谁将步ST黑化后尘?
    2011-12-22       来源:上海证券报      作者:⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江

    (元)

    代码简称发行方式事件进程最新股价 最新定增价下限(复权后,元)最新股价较增发价涨跌幅(%)增发数量(万股)预案公告日
    600656ST 博 元非公开发行董事会预案5.97 12.88 -53.65 14519 2011-09-29
    600338ST 珠 峰非公开发行董事会预案7.18 13.13 -45.32 34270 2011-07-06
    600207ST 安 彩非公开发行董事会预案4.17 5.87 -28.96 25600 2011-12-01
    600234ST 天 龙非公开发行股东大会通过4.34 5.55 -21.80 6757 2010-11-10
    600515ST 海 建非公开发行股东大会通过4.91 6.21 -20.93 12721 2011-09-14
    000408ST金谷源非公开发行股东大会通过6.67 8.05 -17.14 7300 2011-10-15
    600722ST 金 化非公开发行股东大会通过5.18 6.18 -16.18 35598 2011-11-15
    600870ST 厦 华非公开发行股东大会通过4.21 4.9273 -14.56 15238 2011-11-15
    000922ST 阿 继非公开发行股东大会通过7.38 8.61 -14.29 22584 2010-11-03
    600313ST 中 农非公开发行董事会预案6.99 7.45 -6.17 6309 2011-11-25

      ⊙记者 郭成林 ○编辑 邱江

      

      受困于政策与市场等因素,主打重组概念的ST股近一月来持续暴跌。其中,部分已公布重组方案但尚未获证监会批文的ST公司,尽管被认为较有安全边际,但也不能幸免,ST黑化即为标杆性案例——持续暴跌或正是提示其重组将终止。

      记者从多个渠道获悉,除行政审批周期过长、拟注资产盈利能力大变等常规原因致重组失败外,在股价远低于重组定增价格的背景下,已有ST公司及相关重组方有意“自废”原资本运作计划。笼统描述其初衷,或有意另择暴跌后更吸引力的新壳,或乐见自身股价继续走低后再重启可降低成本。

      ST黑化12月21日公告,根据与翔鹭石化等签署的重组协议,翔鹭股东按照证监会的相关规定对翔鹭2010年至2013年盈利预测作出了承诺和补偿安排,但由于本次重组的外部审批环节较多、周期较长,依目前进展看,将导致翔鹭股东在原有承诺基础上至少再延长一年承诺补偿期。而受国内外宏观经济形势变化的影响,加之行业的竞争不断加剧,翔鹭未来几年经营业绩的稳定性存在较大的不确定性,在此情况下延长承诺补偿期加重了股东的承诺义务。鉴此,经翔鹭董事会确认,翔鹭与黑化所签署之系列重组协议至2011年12月31日即行终止,不再延期。

      回查资料,ST黑化2010年12月31日公布重大资产重组方案,到2011年12月21日,公司股价如过山车,从复牌初的5.46元最高涨至14.8元,再跌至目前的5.41元,高位追涨的投资者损失极其惨重。

      细查公告透露的失败之因,首在翔鹭石化未来盈利能力的稳定性。据郑州商品交易所信息显示,翔鹭石化主营产品PTA的价格已从今年2月的最高点12108元/吨降至最近的8600元/吨。

      以此为由,翔鹭石化终止重组计划却使用了一个颇值玩味的措辞:“延长承诺补偿期加重了股东的承诺义务”。这在A股颇为罕见,因为相较成功借壳的巨大利益,大多数重组方均会选择增加承诺期限以延长重组协议有效期。

      值得一问的是,ST黑化此前暴跌是否也与重组搁浅互为因果?再扩大视野,已公布重组方案但尚未获证监会批文的ST公司中,近期股价持续暴跌得并非个案。个中缘由,耐人寻味。

      如ST珠峰7月6日曾公告,拟以13.13元/股的价格向大股东塔城国际及公司关联方中环技发行3.47亿股,收购两家公司控制的塔中矿业100%股权,预估值为45亿元。

      此后,ST珠峰便曝光拟注资产权属纠纷:塔中矿业92%股权早由塔城国际的大股东海成集团质押给上海外贸,因而ST珠峰无法通过定增的方式取得塔中矿业100%股权。就此,11月3日,ST珠峰公告,控股股东因涉及诉讼,所持公司全部股权已被司法冻结。

      从二级市场上看,ST珠峰自11月18日起累计跌幅达40%。就目前7.18元的股价而言,相较13.13元重组价格折让45%——即实施重组后,塔城国际、中环技将每股亏损近6元。

      又如ST博元,9月29日曾公告,拟以12.88元/股向瑞晶科技全体股东发行约14518.63万股股份,购买后者持有的瑞晶科技100%股权,该资产预估值为18.70亿元。公司由此转型光伏业。

      相较翔鹭石化所处的PTA产业,瑞晶科技所处的光伏业在近半年内更遇产业寒冬。但以公告内容看,后者推进重组之意并未动摇。ST博元11月30日称,公司及瑞晶科技相关方均表示,目前不存在可能导致撤销、中止重组或对重组方案作出实质性变更的相关事项;但受行业影响,预计最终评估值较预评估值有所下降。

      雷同于ST珠峰的命运,ST博元股价也从最高点15.27元一路暴跌至5.97元,跌幅冠绝ST板块,相较12.88元的重组定增价格折让53%。