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    政策“微调”加力可期
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  • 何必讳言“救市”?
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    中投证券:
    政策“微调”加力可期
    市场底部仍需等待
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    何必讳言“救市”?
    2011-12-22       来源:上海证券报      作者:⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

      ⊙姜韧 ○编辑 杨晓坤

      

      资本市场需不需要“救市”其实是个伪命题,任何一个市场当它发展偏离一定轨迹之时,都会受到政策的调控。海外市场自2008年金融海啸之后“救市”政策持续有之,而境内楼市受到“平抑”政策压制也持续有之,因此当一个市场运行轨迹偏离过多之时,无论是“救市”还是“抑市”政策肯定会存在,这对于投资者判断投资趋势是极其有帮助的。

      发达经济体是诞生金融海啸的震源,但无论是美股还是欧元区市场,在去年和今年的表现都优于A股,这背后是否有着“救市”的痕迹呢?境内楼市“平抑”政策自去年上半年便初现端倪,但无论是开发商还是购房者,直至今年上半年楼市滞涨之际,仍然呈现出“看多”大于“看空”的趋势,温州、鄂尔多斯等地诸多“高跑跑”事件背后的导火索就源自对楼市趋势的误判。由此可见,虽然今日的A股仍然低迷,但是从政策的趋势而言,并非“抑市”而是“救市”。

      A股现在的熊市确有偏离正常轨迹之嫌,“多头”就像年初的楼市“空头”一样很无奈,例如龚方雄就沮丧道:“前一段时间,一些中国公司的股票遭到了甩卖,有人说老外在唱空中国,实际上最先唱空中国的是A股,美债危机、欧债危机以来,截至目前道琼斯指数还是涨的,标准普尔指数也没怎么跌,西班牙、意大利股市的跌幅,实际上也比A股少,而去年全球股市上涨时,A股却下跌了15%”。

      如今政策已经出现了拐点,通胀和楼市的向下拐点同样也意味着紧缩政策松绑的拐点。更重要的是,资本市场投资功能的完善正被提上议事日程,毕竟再过15年中国也将步入老龄化社会,在此期间资本市场的投资功能势必将优于融资功能,牛市不应该是“奢饰品”而是“必需品”。近日证监会已就推动养老金、公积金等投资股市和有关部门进行了沟通,并在研究出台一揽子税收优惠政策,该项俗称中国版“401K计划”的规模可达人民币4万亿元,2009年的“4万亿元”是针对实体经济的,现在的“4万亿元”是针对资本市场的,难道这不是“救市”政策出现的拐点吗?因此现在“看空”A股可谓是常识性错误。

      不过市场同样还会有担忧的声音:“养命钱这头鳄鱼进入A股会不会变成壁虎再走出来?”市场的担忧是有道理的,解决新股高价发行的难题是否可以借鉴“浑水公司”的模式?在被攻击公司眼中“浑水公司”是魔鬼,但浑水公司同样带来了“中概股”在美股市场的低价发行和低估值流通,如果“浑水公司”模式能够被合理运用,那么对于融资者而言是魔鬼,但对于投资者而言却是机遇。