⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受摩根大通盈利下滑、希腊可能违约和法国等评级将被调降的影响，美股上周五陷入了整理走势，道指、标普、纳指分别收跌0.39％、0.49％、0.51％，三大股指的周升幅便被压缩到了0.50％、0.81％、1.36％。纵观全球，其他主要股指大多出现上扬走势，可不少股指的上档抛压已开始显现，形态各异的星形线使市场变数有所增加，近期震荡整理的可能因此就相对更大一些。

  不同于股市，国际期市上周还是涨跌不一，且不同品种的差异甚至可说是冰火两重天。以美国期市为例，CRB指数、黄金、白银和铜的涨幅虽由0.3％渐增至6.0％，可原油、黄豆、小麦、玉米却相继遇阻回落（跌3.0％－6.8％之间），近一个月的上升趋势也被击穿，且上涨的大多也遇到了阻击。而更重要的是，美元指数稳步上行并创2010年9月下旬以来的新高，中长期继续上行的可能进一步加大，期市的整理格局因此就更加难以逆转了，尽管在83上下可能再度反复。

  美股上周的上扬可谓来之不易，因为除去年11月消费者信贷增幅创10年多来之最以外，经济数据大多并不能令人满意。加之希腊的债务重组谈判破裂，标普还调降了法、意等欧元区9国评级，短期内又将完成对去年底已列入负面观察的EFSF的评级审查，高盛、美银、谷歌等多家大型公司将公布业绩，本周仅有的4天或许就会表现得较为动荡一些。就技术现状而言，三大股指近一个月震荡上行的势态虽较为清晰，上周五均收出通常有利于反弹的长下影星形线，但道指、标普一度探至13日均线，仅纳指的5日均线尚未失守，说明短期运行已出现趋弱迹象，而最近3周的高低点落差则仅相当于去年平均水平即440点、50点、114点的一半，这就意味着周波幅很可能将明显扩大，且去年11月底或10月至今的形态带有浓重的上升楔形特征。如果不能猛力上冲来改变这种局面，近期就很可能将出现回落甚至疾速下调，去年底的低点便将面临严峻的考验。

  A股上周略高开后并形成震荡强攻势头，沪深大盘最终大涨3.75％、4.59％，不仅给此前连跌9周、新低频出的颓势画上了句号，而且一波升势还有望从此展开，尽管观望气氛在春节长假前时常会抬头，短线反复也无法完全避免。以量能变化看，上周两市共成交6698亿元，较前激增1.7倍，而日均额约为1340亿元，近63％的增幅也是相当罕见的，这种爆量自然有利于中期逐渐转强，因为它充分表明市场参与热情已显著提高，虽说它也显示多空之间的分歧再次加剧，量能日均变幅逾25％也说明双方还不太平稳。以股指运行看，两市虽受制于缓缓下移的40日均线，但上周却以一根上影稍长的中阳线一扫前期颓势，历时两个月的下降压力线也相继被放量攻克（突破点为2183点、8936点），量度涨幅由此便锁定在2296点、9450点，稍乐观点还可看高到2330点、9740点；周五回探虽有些过深，但低点恰好在上周一高点处，说明目前回探仍属较强的技术范畴，上周中心值仍有望构成较有力的支撑，节前重新回到5周均线（周收盘2203点、8890点）以下的可能很小，而节后则有望挑战半年来的下降趋势线（周均约降18.4点、118点，本周在2368点、9582点）。

  总之，期市运行仍要看美指脸色，而以美股为代表的周边股市则或将激变，这或多或少也会加大A股节前的变数。估计本周强势整理，大涨大跌可能甚微，量能或将再次缩减，支撑主要在2200点、8850点，阻力则在2300点、9500点。