§1 重要提示
基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。
基金托管人招商银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2012年1月17日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。
基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。
基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。
本报告中财务资料未经审计。
本报告期自2011年10月1日起至12月31日止。
§2基金产品概况
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§3主要财务指标和基金净值表现
3.1主要财务指标
单位：人民币元
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注：1、本期已实现收益指基金本期利息收入、投资收益、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除相关费用后的余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允价值变动收益。
2、所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用（例如：申购赎回费、红利再投资费、基金转换费等），计入费用后实际收益水平要低于所列数字。
3.2 基金净值表现
3.2.1 本报告期基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较
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3.2.2 自基金合同生效以来基金累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较
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注：1、净值表现所取数据截至到2011年12月31日。
2、按照《兴全合润分级股票型证券投资基金基金合同》的规定，本基金建仓期为2010年4月22日至2010年10月21日。建仓期结束时本基金各项资产配置比例符合本基金合同规定的比例限制及投资组合的比例范围。
§4 管理人报告
4.1 基金经理（或基金经理小组）简介
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注：1、职务指截止报告期末的职务（报告期末仍在任的）或离任前的职务（报告期内离任的）。
2、任职日期指基金合同生效之日（基金成立时即担任基金经理）或公司作出聘任决定之日（基金成立后担任基金经理）；离任日期指公司作出解聘决定之日。
3、“证券从业年限”按其从事证券投资、研究等业务的年限计算。
4.2 管理人对报告期内本基金运作遵规守信情况的说明
本报告期内，本基金管理人严格遵循了《证券投资基金法》及其各项实施细则、《兴全合润分级股票型证券投资基金基金合同》和其他相关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责、取信于市场、取信于社会的原则管理和运用基金资产，为基金份额持有人谋求最大利益。本报告期内，基金投资管理符合有关法规和基金合同的规定，无违法违规、未履行基金合同承诺或损害基金份额持有人利益的行为。
4.3 公平交易专项说明
4.3.1 公平交易制度的执行情况
本报告期内，本基金管理人严格按照《证券投资基金法》、《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》及公司相关制度等规定，从投资授权、研究分析、投资决策、交易执行、业绩评估等环节严格把关，确保各投资组合之间得到公平对待，保护投资者的合法权益。
4.3.2 本投资组合与其他投资风格相似的投资组合之间的业绩比较
目前，本基金管理人管理的投资组合中没有与本基金投资风格相似的投资组合，暂无法对本基金的投资业绩进行比较。
4.3.3 异常交易行为的专项说明
本报告期内，未发现可能导致不公平交易和利益输送的异常交易情况。
4.4 报告期内基金的投资策略和业绩表现说明
4.4.1 报告期内基金投资策略和运作分析
第四季度除了10月底至11月中旬出现了一波较为显著的反弹外，整体仍然延续了年初以来的下跌趋势，指数在年底基本上以全年最低点附近收盘。10月的反弹主要是基于年末信贷放松的预期；对小微企业的政策扶持；预期10月份CPI回落幅度较大；欧债危机阶段性企稳等因素综合作用下，市场较为活跃，先是地产、煤炭、保险、有色等周期类股票率先反弹，之后中小市值股票也出现了较大的反弹，主题投资中“文化传媒”板块表现异常抢眼。但后续由于市场预期中的信贷放松并没有在实际数据中体现，而对实体经济下滑引发的盈利预测下调的风险日益担忧，市场对中小市值股票的估值开始了较为惨烈的杀跌过程。期间较为抗跌的是地产、汽车等周期先导型行业以及估值较低的银行股和业绩增长可预测性相对较强的食品饮料中的部分子行业。
报告期内，本基金增持了一部分电力股和地产股参与10月份的反弹，同时继续减持了一部分估值缺乏安全边际的成长股。尽管在此期间指数的系统性风险并不突出，但结构性风险比较显著，部分估值较高的中小市值股票和题材类的股票出现了较大幅度的调整，基金净值因此也受到了一定程度的损失。
4.4.2 报告期内基金的业绩表现
报告期内，本基金份额净值下跌5.29%，同期沪深300指数下跌9.13%。
4.5 管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望
展望2012年，A股市场可能仍是充满挑战的一年。拉动下一轮经济的增长点仍在探寻之中，转型过程中的经济增速的回落具有必然性，企业盈利增速的下滑会真正体现出来。随着经济增速和CPI的回落，货币政策和行业调控政策将回归正常化或逐步放松，但有别于08年，这轮政策的放松将是渐进和缓慢的，政府对经济增速下滑的容忍度在上升。而市场本身存在的一些不利因素在可预见的未来仍很难消除，如大小非的疯狂减持、新股供应的源源不断和定价偏高问题、估值体系逐步向成熟市场接轨过程中的泡沫的挤出等。当然，市场也出现了一些相对积极的信号，即越来越多的实业资本开始增持二级市场股票，从某种程度上也表明市场处于接近底部区域。总体而言，对2012年的收益率期望仍不能过高，一些质地优良、业绩稳定的个股仍是最基础的配置方向，此外经营稳定分红收益率较高的品种以及可转债和具有现金选择权等低风险品种在仓位中也可配置到相当比重；适当提高一些经济复苏先导型行业的配置比重；在中小市值杀跌过程中寻找被错杀的真正具有成长性的个股。
§5 投资组合报告
5.1 报告期末基金资产组合情况
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5.2 报告期末按行业分类的股票投资组合
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5.3报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票投资明细
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5.4报告期末按债券品种分类的债券投资组合
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5.5 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名债券投资明细
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5.6 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前十名资产支持证券投资明细
本基金本报告期末未持有资产支持证券。
5.7 报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排名的前五名权证投资明细
本基金本报告期末未持有权证。
5.8 投资组合报告附注
5.8.1 本基金投资的前十名证券的发行主体本期未出现被监管部门立案调查，并且未在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的情形。
5.8.2 本基金投资的前十名股票未超出基金合同规定的备选股票库。
5.8.3 其他资产构成
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5.8.4 报告期末持有的处于转股期的可转换债券明细
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5.8.5报告期末前十名股票中存在流通受限情况的说明
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§6 开放式基金份额变动
单位：份
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注：总申购份额含日常申购、转换转入份额、配对转换转入份额，总赎回份额含日常赎回、转换转出份额、配对转换转出份额。
§7 影响投资者决策的其他重要信息
无。
§8 备查文件目录
8.1 备查文件目录
1、中国证监会核准基金募集的文件
2、《兴全合润分级股票型证券投资基金基金合同》
3、《兴全合润分级股票型证券投资基金托管协议》
4、《兴全合润分级股票型证券投资基金招募说明书》
5、基金管理人业务资格批件、营业执照和公司章程
6、基金托管人业务资格批件和营业执照
7、中国证监会规定的其他文件
8.2 存放地点
基金管理人、基金托管人的办公场所。
8.3 查阅方式
投资者可登录基金管理人互联网站（http://www.xyfunds.com.cn）查阅，或在营业时间内至基金管理人、基金托管人办公场所免费查阅。
兴业全球基金管理有限公司
2012年1月18日
| 基金简称 | 兴全合润分级股票 | ||
| 场内基金简称 | 兴全合润 | ||
| 基金主代码 | 163406 | ||
| 交易代码 | 163406 | ||
| 基金运作方式 | 上市契约型开放式 | ||
| 基金合同生效日 | 2010年4月22日 | ||
| 报告期末基金份额总额 | 1,580,351,787.66份 | ||
| 投资目标 | 本基金通过定量与定性相结合精选股票，以追求当期收益与实现长期资本增值。 | ||
| 投资策略 | 本基金以定性与定量研究相结合，在股票与债券等资产类别之间进行资产配置。本基金通过动态跟踪海内外主要经济体的GDP、CPI、利率等宏观经济指标，以及估值水平、盈利预期、流动性、投资者心态等市场指标，确定未来市场变动趋势。本基金通过全面评估上述各种关键指标的变动趋势，对股票、债券等大类资产的风险和收益特征进行预测。 | ||
| 业绩比较基准 | 80%×沪深300指数＋20%×中证国债指数 | ||
| 风险收益特征 | 本基金为股票型基金产品，基金资产整体的预期收益和预期风险均较高，属于较高风险、较高收益的基金品种。 | ||
| 基金管理人 | 兴业全球基金管理有限公司 | ||
| 基金托管人 | 招商银行股份有限公司 | ||
| 下属两级基金的基金简称 | 兴全合润 | 合润A | 合润B |
| 下属两级基金的交易代码 | 163406 | 150016 | 150017 |
| 报告期末下属两级基金的份额总额 | 1,460,285,937.66份 | 48,026,340.00份 | 72,039,510.00份 |
| 主要财务指标 | 报告期（ 2011年10月1日-2011年12月31日 ） |
| 1.本期已实现收益 | -42,816,159.78 |
| 2.本期利润 | -75,171,382.23 |
| 3.加权平均基金份额本期利润 | -0.0474 |
| 4.期末基金资产净值 | 1,355,326,409.05 |
| 5.期末基金份额净值 | 0.8576 |
| 阶段 | 净值增长率① | 净值增长率标准差② | 业绩比较基准收益率③ | 业绩比较基准收益率标准差④ | ①－③ | ②－④ |
| 过去三个月 | -5.29% | 1.35% | -6.48% | 1.12% | 1.19% | 0.23% |
| 姓名 | 职务 | 任本基金的基金经理期限 | 证券从业年限 | 说明 | |
| 任职日期 | 离任日期 | ||||
| 张惠萍 | 本基金基金经理 | 2010年4月22日 | - | 9年 | 1976年生，经济学硕士。2002年6月加入兴业基金管理有限公司（筹），历任兴业基金管理有限公司研究策划部行业研究员、兴全趋势投资混合型证券投资基金（LOF）基金经理助理、兴全趋势投资混合型证券投资基金（LOF）基金经理。 |
| 王海涛 | 基金管理部总监助理、本基金基金经理 | 2010年5月25日 | - | 8年 | 1972年生，沃顿商学院MBA。历任DEC中国有限公司工程师，中国惠普沈阳分公司部门经理，北京百特赛威计算机网络有限公司总经理，美国Business Excellence Inc.投资经理，摩根士丹利亚洲有限公司全球财富管理部副总裁。 |
| 序号 | 项目 | 金额（元） | 占基金总资产的比例（%） |
| 1 | 权益投资 | 1,136,214,908.26 | 82.01 |
| 其中：股票 | 1,136,214,908.26 | 82.01 | |
| 2 | 固定收益投资 | 172,381,145.80 | 12.44 |
| 其中：债券 | 172,381,145.80 | 12.44 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 3 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 4 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 其中：买断式回购的买入返售金融资产 | - | - | |
| 5 | 银行存款和结算备付金合计 | 72,322,668.86 | 5.22 |
| 6 | 其他资产 | 4,556,918.39 | 0.33 |
| 7 | 合计 | 1,385,475,641.31 | 100.00 |
| 代码 | 行业类别 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例(%) |
| A | 农、林、牧、渔业 | - | - |
| B | 采掘业 | 39,419,879.00 | 2.91 |
| C | 制造业 | 672,099,856.12 | 49.59 |
| C0 | 食品、饮料 | 131,010,963.53 | 9.67 |
| C1 | 纺织、服装、皮毛 | - | - |
| C2 | 木材、家具 | 10,944,000.00 | 0.81 |
| C3 | 造纸、印刷 | - | - |
| C4 | 石油、化学、塑胶、塑料 | 71,534,484.30 | 5.28 |
| C5 | 电子 | 86,901,636.15 | 6.41 |
| C6 | 金属、非金属 | 47,280,741.30 | 3.49 |
| C7 | 机械、设备、仪表 | 88,011,442.05 | 6.49 |
| C8 | 医药、生物制品 | 236,416,588.79 | 17.44 |
| C99 | 其他制造业 | - | - |
| D | 电力、煤气及水的生产和供应业 | 44,392,802.00 | 3.28 |
| E | 建筑业 | - | - |
| F | 交通运输、仓储业 | 23,016.00 | 0.00 |
| G | 信息技术业 | 139,916,744.95 | 10.32 |
| H | 批发和零售贸易 | 7,846,234.20 | 0.58 |
| I | 金融、保险业 | 9,094,836.81 | 0.67 |
| J | 房地产业 | 187,438,454.63 | 13.83 |
| K | 社会服务业 | 4,749,224.55 | 0.35 |
| L | 传播与文化产业 | 31,233,860.00 | 2.30 |
| M | 综合类 | - | - |
| 合计 | 1,136,214,908.26 | 83.83 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量（股） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 600208 | 新湖中宝 | 33,215,721 | 113,597,765.82 | 8.38 |
| 2 | 002020 | 京新药业 | 5,388,568 | 91,336,227.60 | 6.74 |
| 3 | 600376 | 首开股份 | 7,699,759 | 73,840,688.81 | 5.45 |
| 4 | 600779 | 水井坊 | 2,563,380 | 53,984,782.80 | 3.98 |
| 5 | 300101 | 国腾电子 | 1,610,525 | 50,812,063.75 | 3.75 |
| 6 | 600529 | 山东药玻 | 3,834,610 | 47,280,741.30 | 3.49 |
| 7 | 000661 | 长春高新 | 1,200,301 | 42,010,535.00 | 3.10 |
| 8 | 002055 | 得润电子 | 2,000,000 | 39,600,000.00 | 2.92 |
| 9 | 000800 | 一汽轿车 | 3,999,953 | 35,399,584.05 | 2.61 |
| 10 | 600187 | 国中水务 | 3,500,000 | 34,055,000.00 | 2.51 |
| 序号 | 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 国家债券 | - | - |
| 2 | 央行票据 | 87,057,000.00 | 6.42 |
| 3 | 金融债券 | - | - |
| 其中：政策性金融债 | - | - | |
| 4 | 企业债券 | 14,396,200.00 | 1.06 |
| 5 | 企业短期融资券 | - | - |
| 6 | 中期票据 | - | - |
| 7 | 可转债 | 70,927,945.80 | 5.23 |
| 8 | 其他 | - | - |
| 9 | 合计 | 172,381,145.80 | 12.72 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 数量（张） | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 1101028 | 11央票28 | 900,000 | 87,057,000.00 | 6.42 |
| 2 | 110015 | 石化转债 | 370,000 | 37,188,700.00 | 2.74 |
| 3 | 110017 | 中海转债 | 367,610 | 33,739,245.80 | 2.49 |
| 4 | 122009 | 08新湖债 | 140,000 | 14,396,200.00 | 1.06 |
| 序号 | 名称 | 金额（元） |
| 1 | 存出保证金 | 1,646,960.01 |
| 2 | 应收证券清算款 | - |
| 3 | 应收股利 | - |
| 4 | 应收利息 | 2,616,273.69 |
| 5 | 应收申购款 | 293,684.69 |
| 6 | 其他应收款 | - |
| 7 | 待摊费用 | - |
| 8 | 其他 | - |
| 9 | 合计 | 4,556,918.39 |
| 序号 | 债券代码 | 债券名称 | 公允价值(元) | 占基金资产净值比例（％） |
| 1 | 110015 | 石化转债 | 37,188,700.00 | 2.74 |
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 流通受限部分的公允价值(元) | 占基金资产净值比例（%） | 流通受限情况说明 |
| 1 | 002055 | 得润电子 | 39,600,000.00 | 2.92 | 非公开发行 |
| 2 | 600187 | 国中水务 | 34,055,000.00 | 2.51 | 非公开发行 |
| 项目 | 兴全合润 | 合润A | 合润B |
| 本报告期期初基金份额总额 | 1,356,813,359.87 | 92,554,260.00 | 138,831,390.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 133,872,799.01 | 2,483,344.00 | 3,725,016.00 |
| 减:本报告期基金总赎回份额 | 30,400,221.22 | 47,011,264.00 | 70,516,896.00 |
| 本报告期基金拆分变动份额 | - | - | - |
| 本报告期期末基金份额总额 | 1,460,285,937.66 | 48,026,340.00 | 72,039,510.00 |
兴全合润分级股票型证券投资基金
2011年第四季度报告
2011年12月31日
基金管理人：兴业全球基金管理有限公司 基金托管人：招商银行股份有限公司 报告送出日期：2012年1月18日