■最新评级

  合肥百货 区域增长潜力远未被挖掘用尽

  安徽作为中部崛起国家战略的桥头堡，凭借承东启西的区位优势，能够最大程度享受产业从东南沿海向中西部地区的转移效应。高铁网络贯通、地铁项目兴建、环巢湖新区建设等项目的实施以及充足的地方财力将保证当地经济蓬勃增长势头，区域增长的潜力远远没有被挖掘用尽，这为零售业发展及区域龙头公司提供肥沃的成长土壤。合肥城市扩大与地铁网络构架将提供大量新兴商圈，为商业扩展提供优质网点资源。作为区域零售龙头，合百拥有百货+超市+家电+农贸市场的业态组合，能够覆盖区域内多样化需求、有效吸纳不同购买力层次的客户群体。我们预计11-13 年EPS 为0.95、0.91、1.13 元，维持增持评级。（申银万国 金泽斐 A0230511040027）

  华力创通 看好公司北斗军用市场业务

  公司是国内极少数获得服务国防军工全部特许资质和开展北斗二号卫星导航系统应用设备研制资格的单位之一，可为公司在北斗军用市场抢占先机。公司开发的北斗基带芯片HwaNavChip-1，可快速捕获北斗系统B1 和B3 频点的精密测距码（等效GPS 的P/Y 码）和北斗/GPS 卫星的普通测距码（等效GPS 的C/A 码），并且公司生产的军用北斗GPS 接收机参加测试，所有测试均顺利通过。北斗卫星导航系统已经于2011 年底开通试运行，定位精度为25 米，2012 年将发射6 颗卫星，定位精度将达10 米，作为北斗导航的先行用户，北斗军用市场将会快速发展。我们认为公司2011 年加大了产品研发和市场开拓力度，会促进公司2012年快速增长。我们预测公司2011、2012 和2013 年EPS 为0.451 元、0.569 元和0.684 元，维持“推荐”评级。（东兴证券 王明德 S1480511100001）

  得利斯 提高产能利用率迫在眉睫

  公司本部2万吨低温肉制品项目已经投产，总部产能达到4.3 万吨。但新产能利用率比较低，一是新设备需要磨合，二是拓展渠道消化大量新产能也需要时间。吉林得利斯8000 吨低温肉制品项目估计仍处于试产阶段，12年利用率难以突破40%。而生猪屠宰量估计也在50 万头以下，与200 万头屠宰能力相比利用率同样不高。吉林是公司的第二大生产基地，需尽快做好市场推广，打开局面，否则吉林基地将继续制约公司的整体发展。我们对今年猪肉价格走势的判断是全年先降后涨，整体平稳，公司成本压力不会像去年那样大。随着新产能投产，低温肉制品占比提高将带动整体毛利率小幅回升。预测11-13 年EPS 分别为0.20、0.25、0.29 元，维持之前的“中性”评级。

  （中信建投 黄付生 S1440510120024）