⊙光大期货 赵燕 ○编辑 杨晓坤

  1月份以来欧亚等地区遭遇极端寒冷天气侵袭，同时持续干旱引发南美作物玉米大豆减产担忧等，刺激全球农产品价格在春节前后出现一波飙升行情。龙年伊始在外盘农产品走强带动下，国内豆类、玉米、早籼稻及强麦等农产品价格也跟盘震荡上涨，价格已经接近或突破去年10月份以来高点。

  此波农产品价格上涨主要源自极端天气情况下市场对未来供应量的担忧，包括欧洲严寒天气或造成相关国家小麦和油菜籽等作物产量下降并抑制后期出口供应量、南美干旱将导致大豆玉米产量大幅下降难以弥补美豆库存偏低造成的全球供应趋紧的局面。同时，中国和美国作物主产区去年秋冬以来持续干旱或将延迟今春播种面积和进度，也令市场提前构筑天气升水。

  年后农产品相关政策利多进一步吸引资金年后大举入驻农产品市场。2月1日国务院印发中央一号文件，文件称今年将增加农业科技的投入和补贴，稳定粮食生产，同时继续渐进提高农产品敞开收购价格。2月2日发改委宣布提高2012年稻谷保护价也令市场对小麦大豆等农产品收储价格后期上调预期增强。同时，国内货币政策可能进一步放宽松的预期也对商品市场提供支持。自去年7月份以来国内CPI持续下降标志国内通胀形势已得到有效控制。在通胀压力缓解及经济下滑担忧加剧的情况下，市场预期国内后期货币政策会放 松。农业和货币政策利多提供国内农产品较强底部支撑。

  外部市场方面，节后欧债危机暂时没有进一步恶化迹象及近日欧美国家再现货币宽松浪潮，刺激美元仍处于下跌走势中，亦提振整体商品市场价格。因此，在基本面天气炒作及宏观面美元下跌、宽松货币政策预期下，农产品市场年后震荡转强。

  整体看，极端天气炒作及政策预期利多提振短期农产品价格区间上移，短期市场看涨信心增强。但目前来看，市场仍未形成突破性上涨行情，仍处于自去年9月份大幅下挫以来的阶段性反弹行情中。国内年后农产品基本面清淡、饲料及油脂消费淡季及欧美局势仍动荡等因素，仍将制约价格进一步上涨。另外，近期严寒及干旱等极端天气对农作物产量的影响尚难确定。欧洲寒流天气对冬小麦生长和产量的影响要等到冬眠期结束后才能确定，而上周五俄罗斯已否认后期会出台限制谷物出口的政策。与此同时，南美作物生长目前仍正处于关键生长期，天气对产量的影响仍有波动，而北美作物播种还有一段时间才能展开，因此阶段性天气、种植面积及产量炒作仍将持续。2012年之后农产品行情震荡或将加剧。后期市场仍将围绕全球天气及欧美局势等展开震荡。

  短期可关注周四美国农业部月度供需报告的基本面指引。市场普遍预期本月报告南美大豆玉米产量及欧洲小麦产量下调，并由此提振美国相应农产品出口需求提高。国内应关注年后终端需求方面的变化。