⊙中信建投北京三里河路营业部 云清泉

  受希腊再次面临违约风险、标普下调意多家银行评级等影响，美股上周五陷入了整理态势中，道指、标普、纳指分别收跌0.69％、0.69％、0.80％，三大股指周调幅随之锁定在0.47％、0.17％、0.06％，即全周涨跌情形已被逆转。放眼全球，尽管亚太股市如日、韩、印、澳等联袂收涨，但欧、美两大洲股市都出现冲高回落走势，德、法、意、西等也在上周末遭遇“一日逆转”，英、加等扩大了跌幅，且它们的指标如日线KDJ纷纷高位死叉下行，而周线的则大多仍处于高位钝化状态，持续上扬后上周又普遍收成长上影阴线或阴十字，短期整理因此就势在难免，中期运行格局也会面临考验。

  与此同时，国际期市也出现大面积调整的局面。以美国期市为例，虽说油价与美元指数携手上扬，但其周线情形却显示近期走向模棱两可，而上周二、四大涨的缘由现在似乎又成了疑问，其他品种更是乏善可陈。颇为耐人寻味的是，黄金、白银和铜等上周再次收成十字星，而美元指数也连收两颗阴十字星，表明近期的不确定因素依然存在，而且是有增无减；若借助CRB指数的表现来看，期市格局进一步走弱的可能依然不小，美元指数站上79.5的希望也相对更大些。

  虽然2月密歇根大学消费者信心低于预期，但美国上周的数据却大多利好，如12月职位空缺数量为一年来新高显示雇主对今年经济增长的信心在提高，失业金人数的4周均值又创近4年新低，12月贸易赤字创6个月新高也说明经济升温等，而伯南克则再次呼吁削减长期赤字，上周五又表示住房市场阻碍联储刺激经济的努力，并呼吁采取进一步措施解决房市问题，奥巴马预算案也预测2013财年赤字降至9010亿美元，且欧洲、英国央行维持基准利率不变，后者还大幅提高了收购资产计划规模，市场都曾做出积极响应。可见，股指回落既体现了对希腊违约的担心，又是自身运行规律的必然结果。仅就技术层面而言，虽说主要股指都再创近期新高，但周五却同时跌破5日均线，而此前4天又一直踯躅不前，且日线随机指标皆在高位死叉，短线走弱迹象就显得更加清晰了；由于三大股指的周线都显示上档抛压再次加重，标普、纳指的周线实体还完全位于中心值之下，其周波幅又锐减五成以上，就是说，目前不但继续滑落的风险较大，而且还可能会出现深幅下调，而若三大股指本周收在12760点、1330点、2853点之下，5周均线便告失守，中期格局也将发生较大变化。

  A股上周顺势略高开后再次探低回升，沪深大盘分别收涨0.93％、1.63％，5周均线继续稳步上行与量能变化都显示市场仍在进一步转强，只是短期回调的压力也随之而来，因为以量能情况看，两市至今虽已连续28周不足万亿元，可上周却较前激增近42％，总额7090亿元也超过了去年下半年的平均水平，这也是近11周即去年11月18日当周后的天量，且每日成交都在千亿元以上，而每日之间量变幅度的算数均值则降低到15％，表明市场的参与热情又一次大幅提高，多空双方的心态也日益平稳，但单日成交却未创近期新高，分布状况也预示短期整理难以避免。以股指运行看，两市近日均在上行的5周均线处获得支撑，市场还摆脱了半年来的下降压力线的束缚，上摸高点又恰好上穿了去年4月下调以来的1/4反弹位，大盘还连出两颗周星，沪市的四连阳则是2009年8月至今的第三次（前两次都在去年），但正因为如此，近期变数才更大一些，反复也更加难以避免；沪市高、低点连线的升速都略有提高，深市低点运行提速而高点连线则没有改变，换言之，大盘依然带有上升楔形特征，近日很可能将再次回试5周均线或2300点、9400点整数关口的支撑力度。

  总之，期市的弱势格局仍将延续，周边股市也难免会继续下调，A股在阶段低点后第五周反复的几率就会更大些。估计本周低开并转入缩量整理态势，支撑主要在2290点、9350点上下，再创新高或上试2400点、9800点的可能偏小一些。