嘉实中创400拟任基金经理杨宇：中创板块行情可期

  ⊙本报记者 丁宁

  市场阶段性回暖使得部分机构做多热情重燃，对于市场长期投资价值的看好也成为当下基金经理较为普遍的态度。嘉实中创400拟任基金经理杨宇表示，此前深陷调整阴霾的中小板和创业板板块有望回归成长本色，投资机遇隐现，而此时正是低位布局指基的良好时机。

  成长股有望“回归本色”

  在央行龙年首度降准令公布后，沪指一举收复半年线。其中聚焦中小板创业板企业的中创400指数2月21日涨幅达1.34%，而同日沪指涨幅为0.75%。

  “去年的跌跌不休让众多投资人对中创板块心有余悸，但反观天平另一端，股市经历了最为惨痛的滞涨和衰退初期，今年的股票市场预期会好于去年，1季度应该是股票市场机会的起点。”杨宇表示。

  在其看来，中创板块可谓“洗尽铅华，回归本色”。纵向比较看，自2011年初，随着货币政策紧缩和市场扩容经历了较为激烈的调整，创业板动态估值下跌近50%，中小板下跌43%。从静态调整相对数来看，两者也分别下跌了37%和46%。这使得来源于两板的中创400指数从54倍下跌到34倍（截至2012/01/31），调整相对数也达到了37%，估值已渐趋合理。

  横向比较看，中国经济增速较长时间期维持在8%左右，而美国经济增长在2%左右。中国理应有对成长企业的相应溢价。实际上市场也显示此定位。以中创400/深证综指估值比较来看，2010年12月31日，中创400静态估值是深证综指的1.56倍。经过充分的调整后2012年1月31日中创400指数静态估值是深证成指的1.39倍。动态估值是深证成指的1.28倍。

  “对于战略投资者来说，这个机会正是费雪式投资者最想得到的机会。”不过杨宇也提示投资者，2012年依然是非常复杂的一年，全球结构失衡和财政收缩带来经济的长期调整、以及欧洲央行和美联储大幅扩张资产负债表都对资本市场形成冲击，在指数投资品种的选择上还是要谨慎。

  被动投资“至真至纯”

  资料显示，目前市场上的指数基金多以大中盘风格的沪深300指数及小盘风格的中证500指数为投资标的，部分新兴中创企业未有效覆盖。中创400指数剔除了中创板块中流通市值较大的100只个股，并选取之后的400只中创股票进行编制，使得该指数更加偏重小盘成长风格，投资风格更加纯粹，以其为标的的指数产品有望成投资“蓝海”。

  杨宇表示，嘉实中创400ETF是国内首个跟踪中创400指数的指数基金，联接基金的同时面世也满足了习惯银行渠道的基民。“未来在运作管理规范上，嘉实基金将贯彻日渐成熟的单市场ETF运作管理规范和单市场ETF内部风险管理指引，强化事前防范及事中监控，完善处置流程，提高可操作性。”

  在杨宇看来，指数投资更为考验投资基本功。要想精准地控制跟踪误差，精良的投资管理系统如同作战打仗的“重武器”般不可或缺。嘉实基金自主开发出了一套集合投资、风控、交易等诸多功能于一体的指数化投资管理系统。拥有当前业内最大的指数投资团队，团队之间紧密合作，对基金的投资绩效做出很大贡献。