■行业报告

  电气设备

  国泰君安：核电重启必要条件已基本具备

  我们对核电复批、复建时间的判断是在2012年3月结束的“两会”以后，乐观预期在今年4月份，中性预计在半年左右。主要原因是：核电行业重启的四个重要文件已陆续上报国务院进行审定，核电“继续安全高效发展”的理念逐渐成为业内共识，高层密集调研核电情况并释放出一系列积极的政策信号。2015年核电总装机容量约4150万千瓦，即使较为保守估计，到2015年也能实现装机容量约3800万千瓦。我们认为从2012年第三季度到2013年第三季度为核电主设备交货、收入确认的高峰。中游核电主设备制造商具备很高的技术壁垒，垄断程度高，在核电重启中最为受益。推荐核岛和常规岛制造企业东方电气、上海电气，建议关注南风股份。

  （孙建平 S0880511010044）

  食品饮料

  中信建投：啤酒行业“价格战”弱化

  在经历过去几年激烈的市场竞争和行业整合后，我国啤酒行业逐步从混乱走向了成熟，行业集中度也得到显著提升，四大啤酒巨头青岛、雪花、燕京、百威占据我国啤酒销售接近60%的市场份额以及70%的利润，也标志着我国进入了区域寡头垄断时代，具有全国性和区域性垄断的行业寡头企业的品牌、规模、资本优势非常明显。而规模小、竞争力弱以及不具特色的啤酒企业不断消亡。尽管我国啤酒行业的并购活动远没有结束，但随着区域龙头地位的巩固，大企业之间的“价格战”弱化，跟随提价和巩固市场成为主旋律。未来寡头公司会迎来销售费用率缓慢下降、净利润率逐步提升、产能继续扩大及销售收入稳步提高的新阶段。青岛啤酒、燕京啤酒和华润雪花都是较好的价值投资标的。（黄付生 S1440510120024）

  钢铁行业

  光大证券：去库存化活力增强

  国内钢材市场库存触顶回落，并未突破1900万吨关口，环比下降6.1万吨至1893.8万吨。市场库存下降主要归功于螺纹钢库存环比下降4.7万吨，以及热轧库存环比减少2.7万吨。钢材库存见顶的时点早于3月初，国内钢材供需形势好于我们的预期。钢铁板块能否持续走强取决于需求复苏以及供给回升之间的匹配关系。当前的粗钢日均产量大致维持在170万吨，而且处于亏损状态或盈亏平衡状态的钢厂比比皆是，钢价回升必然会激发起钢厂复产的热情。在资金面松动的背景下，钢铁板块内部分化走势会有所加强，资源品种和长材品种具有较高的弹性，属于交易性机会，宜见好就收。（张力扬S0930511010005）