再谈

  “基金经理集体调整”

  ⊙本报记者 周宏

  近日，一些基金公司先后公布了基金变更的公告。恰逢春节年后，一些人事在年度结束后也出现调整并不奇怪。

  不过，今年有些现象比较有意思，根据一些媒体总结，2012年1月以来，已经有80多个基金的基金经理发生变更。其中，掌管者“换帅”的基金有68只。而且，今年有一个现象比较普遍，就是在一些中小型基金公司里发生了所谓“基金经理集体调整”的现象。仅在3月1日这一天，就有4家公司的基金经理发生变动。4家公司均为上海的基金公司。

  对于基金经理变更这个事情本身来说，从过去几年的经验看，短期比较中性的，但并不意味着一定对基金业绩有负面作用，因为确实有些基金有考核因素、有末位淘汰因素，等等。

  但从长期来看，一个基金公司如果经常性更换基金经理比率比较高，那多半不是个对业绩有帮助的事。

  原因呢？很简单，基金经理接手基金是需要磨合期，如果一个基金一直处于磨合期，无论其接任的基金经理如何能干，也很难发挥其作用。相反，如果，其只是隔了较长时间变更一次，那么，在消化掉过渡期的成本后，接任基金经理的业绩能力就能比较明显地体现出来。而是否超越前者，就决定了这次更换是否成功。

  不过，关于基金经理集体变动这个事情，还是让人比较关注。

  印象中，历史上发生过基金经理集体变动的公司，大多不是非常正常的原因。有的公司是总经理更换，导致投资团队集体出走，公司被动更换。有的是公司被新团队接手，自然只能大幅更换对产品业绩影响巨大的基金经理团队。

  对于这类公司而言，业绩通常都是个“双刃剑”。过于巨大的变化，往往意味着过于尖锐的历史矛盾，或是当下并不佳的公司治理，这个从中长期来说，对公司的运行是个巨大的考验，值得基金持有人睁大眼睛关注。

  历史上还有过，某公司老总突发奇想，进行基金的“掌门人”对换。这个事情很像是过去，证券公司“定期更换交易员”的思路。对于基金经理的任命来说，如此对换怎么都找不到过于合适的理由。不过，时间久了，这种做法也少了，投资者也就渐渐淡忘了。