■行业报告

  集运行业

  海通证券：集运涨价持续期可能超预期

  集运行业宣布3月涨价计划以后，证券市场对联手涨价行动的效果仍持谨慎观望态度，而航运界对此明显乐观得多。目前，3月提价计划已开始执行，SCFI欧线运价次日即飙升到1412点，周环比增幅71%。马士基的新一轮涨价计划也已出台，4月1日将再提高亚欧航线运价400美元/TEU。我们认为供求关系对价格的影响是趋势性的，但在一段时间内，价格走势会暂时脱离供求关系的基本面。而这一段摆脱引力的时间，从经验看可以持续一年至一年半。我们预测2012—2013年，运量和运力的增速非常平衡，供求关系既不会改善，也不会继续恶化，运量/运力保持在9.8左右，和前两年持平。但这并不代表运价也会如此平静。我们对今年集运价格的大幅回升，以及可以持续的时间持乐观态度。维持中海集运“买入”评级。（钮宇鸣S0850511010040）

  煤炭行业

  上海证券：煤炭深加工快速推进

  煤炭工业的转型越来越多地被政府提及和实施，更多的煤在变成油、变成气。煤电一体化、煤化工等煤炭就地转化的项目在晋北、晋中和晋东三大煤炭基地快速推进。山西省今年要力争完成非煤产业投资 550 亿元，新增加的煤炭生产量要有40%在省内消化，原煤的外运量势必减少。作为矿产资源大省，在矿产资源枯竭前，加大资源深加工产品的开发，不仅有助于提升当地的GDP，而且把深加工利润留在当地，这是当地政府和企业的必然选择。煤炭是中国具有决定性意义的能源产品，煤炭表观消费量的增长是中国经济增长的晴雨表。2012 年是中国新老两届政府的过渡年，在CPI仍高企的状况下抑制通胀仍是首选。国内煤炭的下游行业，如钢铁、机械、水泥等在调结构的过程中，景气程度和盈利能力将有波动，我们因此维持给予煤炭行业“中性”的行业投资评级。（朱立民 S0870510120002）

  石油化工

  申银万国：3月成品油调价可能性很大

  自2月8日调价以来，随着国际油价的大幅上涨，从2月28日起我们跟踪的三地原油22 日均价距上次调价点（2012年2月8日）的变动幅度已超过4%，3月2日已达5.8%以上，汽柴油已经符合调价条件。我们认为发改委出于保证成品油供应的考虑，在3月调价的可能性较大，预计两会结束后将迎来调价时点。另外3-4月发改委有望发布成品油定价机制改革征求意见稿。3 月份重点关注高油价受益品种中海油服。3-4 月我国页岩气“十二五”规划和天然气“十二五”规划有望陆续出台，看好中国石油和LNG 产业链（包括广汇股份、富瑞特装和蓝科高新）。（林开盛 A0230511090001）