⊙湘财证券副总裁、首席经济学家、研究所所长 李康

  证券研究所的核心竞争力到底是什么，我想来想去，可能还是研究。我觉得首先要对证券研究进行定位，他到底是一个行业，还是一个行业的附属。如果我们证券研究永远只是作为证券行业附属的话，他确实会永远处于一个比较尴尬的位置。

  我觉得如果证券研究机构想要找到新的突破口的话，可能要走浑水公司的路子。证券研究可以通过做空赚钱，这关键要在体制上有保证，尤其是法制环境。实际上在股指期货、融资融券出来之后，这种模式是可行的。

  证券研究员实际上是揭露上市公司信息不对称最好的人选，因为一般的老百姓很难知道上市公司的问题出在哪里。但现在证券研究员既没有动力，也没有激情来做这件事情，关键是在体制上得不到保证。如果确实能够通过发布卖空报告赚钱，对于证券研究员是一件既有名又有利的事情。为什么不去做？

  很多研究所所长对究竟是对内还是对外服务一直都比较纠结，在我看来对内服务是为对外服务提供基础的。通过对外服务来提高你的研究报告质量，对内服务来增加你在公司内部的话语权。

  现在有一个现象是机构客户散户化，散户反而机构化。券商在给机构客户服务的时候，机构要求你给出明确的结论，“别给我扯那么多，你就告诉我结论，你就推荐个票”。恰恰相反，现在散户，尤其是大的散户往往要求你讲逻辑，要求带他共同去参加上市公司路演。这种现象值得大家深思。

  关于新财富评选，新财富不一定是研究能力的体现，他只是研究能力的一个方面。研究员拿到新财富第一并不等于研究能力第一，他应当是市场影响力第一。当然，研究能力是市场影响力很重要的一方面。怎样才算是一个好的研究员，我认为要判断结论和过程，也就是要看逻辑。